泰凌微（688591.SH）會成爲物聯網芯片賽道的“寒武紀”嗎？

8月18日晚間，泰凌微（688591.SH）發佈了2025年半年度報告。

2025年上半年，得益於客戶需求增長、新客戶拓展以及新產品開始批量出貨，泰凌微營業收入和淨利潤大幅提升，而淨利潤的增速遠超收入增速，共實現營業收入50,348.98萬元，同比增長37.72%；實現歸母母淨利潤10,107.64萬元，同比增長274.58%；歸母扣非淨利潤9,304.84萬元，同比增長257.53%；毛利率在多個報告期內保持了連續提升趨勢，現已達到50.61%，而淨利率也大幅超過去年同期和去年全年水平，攀升至20.08%！

繼一季度取得“歷史上最好的一季度財務表現”之後，泰凌微半年報繼續保持了強勁的增長表現，這表明早先的業績爆發並非“曇花一現”，而是企業進入高速成長期、行業景氣度升溫的明確趨勢。

全方位紮根 換來“六邊形”般的全面增長

如果用一個字概括泰凌微在業內的獨特性，那就是“全”。

物聯網市場涵蓋了海量的應用領域，多樣化的產品應用場景對技術有着不同的側重與要求，因此物聯網市場並不會出現單一技術路線“通吃”的局面。在諸多的主流技術路線中，泰凌微並非全面聚焦其中一類或者幾類，而是從低功耗藍牙（BLE）、WiFi、Matter、ZigBee、Thread、2.4GHz、Homekit、星閃的全面覆蓋，並且在多模領域建立了領先的技術壁壘。

泰凌微CEO盛文軍曾在訪談中提到，泰凌微從成立開始就不去賭某一個技術將來能主導整個市場，而是出於對物聯網市場整體發展的看好，把所有的主流技術路線進行了覆蓋。

正是因爲看好整個物聯網市場，泰凌微在市場端也並不高度押注某個領域，而是國內+海外兼顧，全面滲透從智能零售、智能家居、智能穿戴、無限音頻、智能辦公，到電子競技、智能工業系統、智能商業系統，甚至汽車網聯、醫療健康等市場，並且做到了進駐各細分領域的頭部企業客戶或品牌。

據半年報介紹：報告期內，泰凌微各產品線收入均實現增長，其中多模和音頻產品線增幅明顯，低功耗藍牙產品線收入亦有較大增長。

新產品方面，泰凌微新推出的端側AI芯片，憑藉卓越性能與創新特性，迅速贏得了客戶的高度認可和青睞，並進入規模量產階段，二季度的銷售額就已經達到人民幣千萬元規模，端側AI領域的商業進展優於預期。

Matter芯片在海外智能家居領域批量出貨、泰凌微作爲首家通過認證的支持Channelsounding等新功能的藍牙6.0芯片也在全球一線客戶率先進入大批量生產，新推出的WiFi-6多模芯片也實現了批量出貨。

此外，音頻產品的客戶規模持續擴大，帶動音頻業務整體銷售較去年同期實現高速增長，海外業務方面，境外收入佔比較去年同期進一步提升，海外市場份額和國際競爭優勢持續鞏固……

綜上可見，得益於泰凌微在技術路線、應用領域的全面紮根，才實現了上述“六邊形”般的全面增長。

AI驅動的科技浪潮下 泰凌微會成爲物聯網芯片賽道的“寒武紀”嗎？

進入2025年，以人工智能、人形機器人爲代表的前沿科技帶動了整個二級市場的情緒，信心的回升疊加上市公司基本面提振，使得A股市場取得了優秀的表現。也有投資者陸續開始探討，在AI驅動的科技浪潮下，已經進入高速成長期的泰凌微，有沒有可能成爲物聯網芯片賽道中的“寒武紀”。

這一問題雖然當下無法得到答案，但是從一些核心的維度上可以更好的理解泰凌微的未來成長價值。

其一是大趨勢。人工智能的崛起將帶來科技發展速度、產業升級速度和生產力水平的大幅提升，在發展出龐大的產業與市場的同時，也催化了無限物聯網芯片行業的新增長機遇：即芯片設計需要支持邊緣計算和人工智能功能，這對芯片的計算能力、能效比、AI加速模塊、實時性、低功耗及安全性等維度提出了更高要求。

端側AI的高響應速度、高安全性使人工智能更好的從雲端下沉到設備與用戶端，釋放出可觀的市場需求，雲端AI大模型與端側AI小模型將會在未來形成互補共生的技術生態，通過分工協作，實現算力、隱私、使用體驗、成本與效率的平衡，共同構建起智能時代的“雙軌體系”。

目前，泰凌微已抓住行業機遇，產品從低功耗無線物聯網領域進一步擴展至AI+物聯網無線芯片的領域，不但提供多種多樣的無線低功耗物聯網連接，同時提供低功耗邊緣AI計算平臺所需要的處理能力、算法和工具等。

其二是高成長。寒武紀自2024年業績開始爆發，並在25年一季度扭虧爲盈；泰凌微度過早年高強度投入期後，也開始步入成長期，特別是自“9.24行情”以來，憑藉着端側AI領域突破等諸多經營成果、24年年報到25年半年報多個報告期內的優異業績表現，公司股價克服了多輪市場阻力，依靠業績驅動保持着穩健的上升趨勢。

其三是大市場。高增速需要廣闊的下游需求與市場空間予以保障，無線物聯網連接市場本身是一個規模空間巨大的千億級賽道，近年來國內與海外需求同步擴張，成長確定性強，廣闊的市場體量給企業的業績成長空間提供了想象力支撐。

其四是高壁壘。在大市場、大行業的發展機遇中，高競爭壁壘是企業能夠脫穎而出的必要條件，除了前述提到的技術路線+下游覆蓋全面以外，泰凌微憑藉着以着絕對領先的低功耗優勢爲代表的綜合競爭力，在低功耗藍牙、Zigbee、Thread和Matter等技術領域以及智能家居、智能零售、無線音頻等垂直市場都取得了優勢地位，在更加重視功耗性能的端側AI時代，這些競爭壁壘將發揮出更大的作用。