臺股多空交戰 法人：留意三關鍵

施羅德投信臺灣樂活中小基金協管經理人遊秋華指出， 關稅談判結果預計將於7月初出爐，在此之前市場變動仍大，企業面臨高度不確定性。另外，雖然AI題材持續發燒，但2024年AI成長動能受限於供給端瓶頸，包括晶片產能、先進封裝與供應鏈配套仍未完全就緒，導致部分應用推進速度緩慢。

但她進一步預期，AI產業的真正結構性成長將於2026年後開始明顯發酵，屆時將可望看到企業投資轉爲實質營收貢獻。

臺灣今年出口表現超乎預期。根據財政部資料，2025年4月出口金額達487億美元，年增近30％，遠優於市場預估的16％。遊秋華指出，這波出口熱潮主要由化學品、資通訊與電子零組件帶動，尤其是出口美國的比重提升，顯示臺灣電子業仍具出貨韌性。

然而，她也提醒投資人，這一波出口成長受益於關稅談判前的「提前拉貨效應」，導致第二季出現「淡季不淡」的現象。她預警，這種「上半年旺、下半年虛」的結構，形成歷年少見的1:1現象，可能使第三、四季營運與獲利動能相對疲弱。

安聯投信臺股團隊表示，AI領域如相關應用、國際主要CSP廠並未調降資本支出，從中常整體表現仍是正向，中長期來看基本面大方向不變；展望後市，短期客戶訂單並未出現明顯變化，但因下半年需求缺乏能見度，進而牽動消費動能與下訂單的節奏；評價面與獲利是否下修及幅度也成爲另個牽動市場走向的因子。

凱基臺灣精五門基金經理人鄭羽庭表示，近期匯率波動，部分出口產業競爭力下滑，導致企業獲利承壓，但是絕大部分企業的獲利能力並無明顯轉弱的跡象，加上美國廢除AI晶片出口管制規定，並宣告大膽且包容的策略與信用國家一起共享美國AI技術，有助於臺灣AI相關供應鏈之股價持續受惠。