《塑膠股》虧損收斂!臺聚H1每股虧1.4元、EVA行情見曙光
2025年上半年,大陸光伏市場出現搶裝潮。雖然第一季有新產能投產,但未造成明顯壓力,EVA行情一度回升。然而,4月初受美國對等關稅影響,鞋業及以出口美國爲主的客戶需求大減;4月中旬起,光伏膠膜廠提貨速度亦明顯放緩,行情隨之走跌。直到6月中,因以伊衝突帶動客戶回補庫存,跌勢才趨於止穩。整體而言,上半年大陸光伏裝機量達212.2GW,較去年同期成長107%,並高於市場原估的215–255GW,預測將上修至270–300GW。雖然光伏需求略優於預期,但大陸國產貨競爭激烈,使內貿價格多數時間低於進口料;相較之下,印度與越南市場競爭環境相對緩和,公司因此持續將銷售重心往海外轉移。產品銷售結構方面,發泡佔比27%、熱熔膠25%、光伏料48%。
臺聚2025年上半年合併營收達新臺幣237億元,整體仍呈虧損,歸屬母公司淨損約15.03億元,每股虧損1.40元;其中,第二季虧損已有所收斂,單季每股仍虧損0.81元。
展望第三季,臺聚表示,國際原油市場在OPEC+持續增產及美國計劃擴大石油開採下,供應面預期持續寬鬆,但仍需留意美國關稅政策可能帶來的經濟衝擊。乙烯原料方面,因新增165萬噸獨立PVC產能投放,將大幅推升乙烯需求量,價格走勢預期持續貼近輕油,利差較上半年有望擴大;醋酸乙烯供應則較第二季略緊,行情預期僅呈窄幅波動。
產品端方面,臺聚指出,EVA受矽料漲價醞釀及光伏組件廠逢低補庫支撐,8月行情已出現小幅反彈;加上大陸出口退稅可能取消及美國對等關稅逐漸明朗,鞋材需求可望逐步回穩。第三季大陸暫無新增產能,美國對印度擬課徵高額關稅,EVA供過於求壓力有望稍獲緩解,但對當地光伏及發泡市場的影響仍需觀察。HDPE/LLDPE則視「反內卷」政策能否有效減緩大陸石化業削價競爭,若能改善亞洲行情,將有利市場需求;此外,7、8月臺風頻仍,造成中南部農業用網受損,也可能帶動PE需求回升。