順德農商行終止IPO，上市銀行儲備庫3年減半

繼藥都銀行、海安銀行、馬鞍山行、廣州銀行之後，又一家銀行選擇撤回IPO申請。近日，廣東順德農村商業銀行股份有限公司（下稱“順德農商行”）及其保薦人中金公司向深交所提交IPO申請，7月4日，順德農商行正式終止審覈。

隨着順德農商行的退出，原本全面註冊制後10家申報IPO的銀行隊伍已經少了一半，僅剩5家銀行尚在排隊中。

在A股市場難以突破的背景下，赴港上市是另一路徑選擇，不過，對於中小銀行來說，A股上市難，主要難在上市前，而H股的難恰恰在於上市之後。

“近年來，銀行IPO進展緩慢，一方面與資本市場政策調整有關，在建設科技強國的背景下，上市資源更多用於支持科技型企業融資；另一方面與近兩年A股市場震盪有關，銀行股體量較大，需考慮上市對資本市場穩定性的影響。”招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希淼對記者表示。

儲備庫從10家降至5家

2023年初，全面註冊制啓動，10家擬上市銀行平移至交易所，分別爲申報深市主板的廣州銀行、東莞銀行、馬鞍山行、南海農商行、順德農商行；申報滬市主板的海安銀行、藥都銀行、湖州銀行、湖北銀行、崑山銀行。

此後，上述10家銀行步入了漫長的等待期，排隊最久的藥都銀行自2018年3月就已發佈了招股書，在等待了近6年無果後，於2024年1月10日撤回了IPO申請，藥都銀行是10家擬上市銀行中規模最小的一家。

2024年6月26日和2024年7月2日，海安銀行、馬鞍山行先後終止審覈，這兩家銀行的規模在10家中處於偏後的位置。而2025年1月17日終止審覈的廣州銀行是這10家中規模最大的銀行。

值得注意的是，直到終止審覈，上述5家銀行依舊處於受理狀態，均未進入問詢環節。

除上市前景黯淡外，業績下滑也是銀行選擇撤回的主要原因之一。結構化金融專家宋光輝此前對第一財經表示，從中小銀行自身的發展來看，在當前經濟下行，競爭壓力較大的環境裡，其發展瓶頸不是資本金不足，而是風險管理的問題。銀行業本身就是週期性較強的行業，與實體經濟的景氣度高度相關，當前存在很大的業績壓力。

以今年內先後撤單的廣州銀行、順德農商行爲例，兩家銀行均面臨着業績增長乏力的困境。年報顯示：廣州銀行2022年度、2023年度和2024年度的營業收入分別爲171.53億元、160.03億元、137.85億元；歸母淨利潤分別爲33.39億元、30.17億元、10.12億元。營收、淨利潤雙雙連年負增長。

排隊6年無果終止IPO

順德農商行最早於2019年提交招股書，2023年“平移”至交易所，截至撤單前，已排隊6年。

在招股書披露的超8年的財務數據中，順德農商行經歷兩輪業績下滑，第一輪是2020年，受疫情期間主動降息減費，以及對揭東、揭陽農商行戰略投資所產生的非經常性損益影響，當年，該行營業收入下降25.86%，歸母淨利潤下降26.97%。

隨後，順德農商行的業績增速很快恢復至正增長。直到2023年遭遇IPO申報以來的第二輪業績下滑，當年，該行營業收入下滑7.82%，淨利潤下滑0.05%，而在前一年，該行的淨利潤已經先行下滑2.9%。

2024年，順德農商行在官網披露了年度報告，數據顯示：該行實現營業收入84.9億元，同比增長1.24%；歸母淨利潤31.74億元，同比下滑8.26%。雖然營業收入微增，但淨利潤依舊處於下滑通道。

在營業收入中，利息淨收入和手續費及佣金淨收入更是雙雙下滑。其中，利息淨收入下滑11.25%，順德農商行稱，主要是受LPR連續下調、房貸利率重定價及普惠業務支持實體經濟主動下調利率等因素影響，貸款利率持續下行，報告期內本行發放貸款和墊款、買入返售金融資產、其他投資利息收入有所下降。手續費及佣金淨收入降幅爲8.56%，該行稱主要是受市場環境及相關政策的影響，債券承分銷、代理保險規模收縮，對應手續費收入同比下降。

同時，順德農商行的資產質量在進一步承壓，去年，該行不良貸款餘額達到40.49億元，比上年末增加4.74億元，不良貸款率1.61%，比上年末上升0.13個百分點。疊加經濟下行帶來的壓力，順德農商行的關注類貸款有所上升，餘額爲80.69億元，佔各項貸款比重3.20%，比上年末上升1.28個百分點。

順德農商行稱，關注類貸款增加的主要原因是經濟下行期貸款客戶申請展期、調整還款計劃的情形有所增加，本行嚴格執行風險分類新規，將該類貸款認定爲重組貸款，將其風險分類下調爲關注類。

在各類型貸款中，流動資金貸款去年的不良率儘管下降，但依舊在3%以上，同時，個人貸款不良率上升較快，比上年末上升0.80個百分點至1.92%，其中，信用卡不良率已經達到2.92%。

A股難在上市前、H股難在上市後

作爲外源性補充工具，IPO是商業銀行補充核心一級資本的重要方式，不僅能帶來巨大的資本增量，而且上市後還可以通過增發、優先股等方式繼續對資本金進行補充。

不過，近年來，銀行A股上市節奏明顯變緩，2019年是銀行上市的高峰期，當年有8家銀行登陸A股市場，2020年至2022年分別有1家、4家和1家銀行上市。

2022年1月，蘭州銀行（001227.SZ）上市，這是A股市場最近一家上市的銀行，此後，再未見銀行上市的身影。2022年4月，江蘇大豐農村商業銀行未能通過證監會首發，打破了銀行類金融機構IPO“逢會必過”的慣例。

在項目儲備方面，隨着順德農商行的退出，原本全面註冊制後10家申報IPO的銀行隊伍已經少了一半，僅剩5家銀行尚在排隊中，分別爲東莞銀行、南海農商行、湖州銀行、湖北銀行和崑山農商行，其中，僅湖州銀行步入了問詢狀態，但也僅僅是停滯在問詢狀態，其他銀行依舊處於受理狀態。

在A股市場難以突破的背景下，赴港上市是銀行的另一路徑。比如，今年1月份，宜賓銀行（02596.HK）登陸H股，成爲繼東莞農商行（09889.HK）之後又一家在港上市的內地銀行。

儘管港股市場上市路徑較爲容易，但對於中小銀行來說，真正的壓力恰恰在於上市之後，低估值、低成交、上市首日易破發的特性猶如“三座大山”懸於頂。

從股價來看，渤海銀行（09668.HK）、江西銀行（01916.HK）、哈爾濱銀行（06138.HK）、九臺農商銀行（06122.HK）、中原銀行（01216.HK）、甘肅銀行（02139.HK）等上市銀行最新股價均已跌至1港元/股以下，進入“仙股”陣列。

而廣州農商銀行（01551.HK）、晉商銀行（02558.HK）、盛京銀行（02066.HK）、鄭州銀行（06196.HK）、貴州銀行（06199.HK）等上市銀行的股價也步入了1港元~2港元的區間。

在成交量方面，港股市場上的內地中小銀行股交易並不活躍，例如，Wind數據顯示：7月4日當天，就有瀘州銀行（01983.HK）、九江銀行（06190.HK）、宜賓銀行、晉商銀行零成交。

去年，在港上市八年多的錦州銀行宣佈退市，在公告中，錦州銀行稱，該行H股大部分時間一直處於相對較低的價格範圍內，交易量也一直低迷。從股權市場有效融資的能力極爲有限，上市地位不再對銀行經營提供切實可行的融資管道。

7月3日，九臺農商銀行也宣佈要退市，去年11月中旬，該行股價持續下跌，低於1港元，今年1月份最低曾觸及0.33港元/股。該行的成交也較爲慘淡，根據Wind數據，九臺農商銀行多日零成交，近五年、近三年、近一年的漲跌幅分別爲-78.63%、-81.19%、

-63.39%。