雙鴻AI伺服器衝鋒 H2動能強

散熱廠雙鴻（3324）下半年將迎來AI伺服器與顯卡散熱出貨高峰。圖／美聯社

雙鴻下半年營運動能

散熱廠雙鴻（3324）下半年將迎來AI伺服器與顯卡散熱出貨高峰，不僅CDM（冷卻液分配歧管）搭上GB200放量列車，冷板模組也已通過認證並進入量產階段。隨終端AI機櫃良率改善與需求遞延轉爲實質拉貨，法人看好雙鴻下半年營運動能強勁可期，全年獲利將挑戰倍數成長，每股稅後純益（EPS）上看30元。

觀察後市動能，伺服器水冷系統爲成長主軸。雙鴻CDM產品由於較早切入NVIDIA供應鏈，市佔率維持穩定，並已成爲多家美系CSP（雲端服務供應商）關鍵供應來源；冷板模組則因GB200導入效益開始顯現，出貨量將逐季提升。

此外，甲骨文（Oracle）今年資本支出將達212億美元、明年更上看250億美元，雲端建置需求強勁猶如「無底洞」，雙鴻作爲其供應商將同步受惠。

產能佈局方面，雙鴻續擴泰國水冷產線，單月產能已由10萬片規劃推升至30萬片，以因應客戶專案需求與地緣風險分散。法人認爲，GB200放量僅是起點，後續GB300產品已採相容於GB200的Bianca架構（一個CPU對上二個GPU），有利雙鴻既有模組設計延用、加快驗證與放量速度，預期將成爲營運成長新動能。

展望全年發展，法人看好，雙鴻2025年伺服器水冷模組營收將年增逾350％，帶動伺服器整體營收翻倍成長；CDM產品因導入時程領先、具市佔優勢，冷板亦隨之同步放量，成爲全年EPS突破30元的核心來源，營運全面創高。

此外，若2026年整體市場未有砍單訊號，在雙產品線持續發展下，將持續受益於Blackwell平臺效應擴大，全年EPS更有機會上看40元。

雙鴻5月營收16.2億元，月減19.69％、年增17.78％；累計前5月營收80.52億元、年增40.25％。

法人預期，在AI伺服器需求帶動下，水冷模組第二季營收季增超過一倍，顯卡散熱亦因RTX 5060、5070陸續上市呈現雙位數成長，整季營收將季增20～25％，改寫單季歷史新高。