首批港股基金一季報亮相，騰訊、小米、阿里等被重倉，未來前景如何？

財聯社4月15日訊（記者 沈述紅）隨着公募基金2025年一季報進入披露期，不少重倉港股的基金持倉調整情況也進入投資者視野。

在已披露一季報公募基金中，不少產品重倉了騰訊控股、小米集團、阿里巴巴、泡泡瑪特、美團、中芯國際等股，其中騰訊、阿里、小米被長城港股通價值精選多策略、中歐互聯網先鋒等產品增持。

有基金經理坦言，因爲產品整體組合配置的風險偏好預期較高，而對衝倉位不足，這使得組合在海外政策環境出現劇烈變化或宏觀假設發生轉變時產生較大波動，未來需要對尾部風險進行審視和防範。

一季報中，不少基金經理仍持續看好港股科技互聯網行業的未來發展前景，認爲港股科技互聯網行業政策較爲友好，企業業績出現向上趨勢，未來中國人工智能的發展會開啓中國科技互聯網企業新的發展機遇；還有基金經理期待互聯網平臺可以帶動國內的AI進入生態化發展階段。

騰訊、小米、阿里頻頻現身前十大持倉

以曲少傑管理的長城港股通價值精選多策略爲例，該產品一季度實現了26.20%的收益，截至一季度末的一年時間裡收益達56.48%，產品規模也有所增長。倉位層面，長城港股通價值精選多策略股票倉位和上一季度變動不大，爲88.15%。

由於在科技互聯網和新消費的佈局具有較長時間的提前性，屬於左側佈局，上述基金一季度業績表現相對突出。截至一季度末，其前十大持倉依次爲：泡泡瑪特、騰訊控股、小米集團、中芯國際、理想汽車、阿里巴巴、比亞迪股份、美團、鉅子生物、京東健康。

整體看，長城港股通價值精選多策略一季度對多隻重倉股進行了大幅增持，如增持理想汽車至8萬股，增幅翻番，對騰訊控股和美團的增持幅度也超過了80%，泡泡瑪特、小米集團、中芯國際、京東健康也被增持。同期，該基金新進阿里巴巴和鉅子生物爲前十大重倉股，持有比亞迪股份的股票數則保持不變。

一季度，王穎管理的中歐互聯網先鋒也繼續維持港股互聯網的較高倉位，強化AI推理側和應用的配置，同時加入一些估值低位的科技消費產品。截至一季度末，該產品股票倉位達91.85%，其中通過港股通交易機制投資的港股公允價值達1.99億元，佔基金資產淨值比例44.37%。

截至一季度末，該產品前十大重倉股依次爲：騰訊控股、阿里巴巴、小米集團、恆玄科技、美團、中芯國際、泡泡瑪特、瀾起科技、完美世界、吉比特。

和2024年末相比，這隻基金大幅增持了阿里巴巴，持倉市值達3.85億元，同樣被增持的，還有騰訊控股和小米集團，這幾隻股票都讓該基金在一季度獲得不俗收益。同期，該基金減持了一部分恆玄科技、美團和泡泡瑪特，持有中芯國際、瀾起科技、完美世界、吉比特股票數量保持不變。

在業績層面，這隻基金一季度收益爲18.03%，截至3月底的一年時間內收益爲44.02%。4月份以來的淨值則已下跌6.79%。不過，在經歷了4月7日大跌後，中歐互聯網先鋒淨值已逐步回暖。

王穎坦言，她當前持倉的選擇，更多是基於AI產業發展階段與經濟溫和修復的假設下的，整體組合配置的風險偏好預期較高，而對衝倉位不足，這使得組合在海外政策環境出現劇烈變化或宏觀假設發生轉變時產生較大波動。對於尾部風險的審視和防範是其未來在組合構建層面需要去補足的能力。

此外，永贏科技智選也在一季度重倉了阿里巴巴和金山雲等港股。該產品基金經理任桀表示，2020年以後國內公有云及基礎設施行業經歷了較長的下行週期，直到近期開始看到公有云龍頭公司業務反轉，以及IDC行業稼動率回升和價格企穩，“隨着AI用量持續提升以及對其他雲產品用量的帶動，公有云行業已經進入較長的持續上行期，且IDC作爲重資產、高槓杆行業，在需求驅動下已經進入報表改善階段，未來可能進入供需緊張階段。”

港股科技互聯網未來前景被看好

在2025年二季度，曲少傑持續看好港股科技互聯網行業的未來發展前景，港股科技互聯網行業政策較爲友好，企業業績出現向上趨勢，未來中國人工智能的發展會開啓中國科技互聯網企業新的發展機遇；同時看好新興消費的增長潛力，年輕人的資產負債表更加健康。

王穎表示，維持高比例的港股互聯網倉位，是因爲她觀察到，整體互聯網行業在經過過去幾年的業務調整後，不僅在業務優化、提質增效、股東回報等方面取得明顯效果，也在技術迭代、業務創新、戰略拓展方面有所突破，這對於行業重回成長通道、實現價值重估是有幫助的；同時互聯網平臺是國內技術和資本最爲密集的企業，他們對於AI的研發投入是積極的，她期待互聯網平臺可以帶動國內的AI進入生態化發展階段。

強化AI推理側和應用的配置，是考慮到產業的發展階段，隨着模型能力的逐步成熟，工程化推動降本增效，推理側的需求，包括算力、存儲、雲、端側等或將會有大幅提升，同時推動應用市場的發展。

加入低估值的科技消費產品，一方面是因爲在經濟修復預期下，消費市場也將迎來複蘇，另一方面，科技的發展將對部分品類的產品帶來較大影響，未來，王穎也將積極挖掘能夠被科技“重新定義”的產品。

在圍繞科技主線佈局的同時，王穎也在致力於尋找能夠承載人民情緒的載體標的。在她看來，社會的發展不僅要靠科技等積極向上的“A面”引領，也需要承接和疏導發展帶來的社會情緒的 “B面”。