什麼信號?多家券商今年紛紛重啓中期策略會

中期策略會歷來是各家券商研究所的傳統“保留節目”。按照往年慣例，每年5~6月通常是舉辦中期策略會的高峰。然而，去年在行業“降本增效”背景下，不少券商相繼放棄舉辦中期策略會，市場氛圍一度冷風瑟瑟。

不過，據記者獲悉，隨着5月即將到來，多家券商今年的中期策略會又將重新恢復舉辦。這樣的變化傳遞出了什麼樣的市場信號？

券商中期策略會紛紛重啓

目前，已經確定在5月舉辦中期策略會的券商包括開源證券、西部證券、華創證券、財通證券等。其中，西部證券和華創證券在舉辦時間和舉辦城市上都有些撞車。這些券商中期策略會的主題、時間分別爲：

“惟創新者進”開源證券2025年中期策略會將於5月7日～9日在北京舉辦；

“乘新而上”財通證券2025年中期策略會將於5月8日～9日在杭州舉辦；

“‘西’研東漸，‘勢’不可擋”西部證券2025年中期策略會將於5月7日～8日在上海舉辦；

“潮啓新章”華創證券2025年中期策略會將於5月7日～9日在上海舉辦；

“潮起東方，新質領航”國泰海通2025年中期策略會將於6月初在上海舉辦。

此外，據瞭解，國盛證券將在5月底舉辦中期策略會。近期，業內將舉辦的大型策略會還包括，5月7日～8日招商證券在北京舉行的2025年中期總量論壇及上市公司交流會等。

從以往來看，各家券商對於年終、中期大型策略會主題的選擇往往能折射出市場當下的熱點。從去年各家券商的中期策略會來看，聚焦“改革”“新質生產力”等關鍵詞。而從今年來看，各家券商的中期策略會則大多突出一個“新”字。

值得注意的是，西部證券、財通證券等券商去年沒有舉辦中期策略會，今年又恢復辦會。

對於此次重啓中期策略會的契機，西部證券某人士日前向記者表示，“我們招了好多新的首席，也需要一個平臺公開亮相。”

儘管市場仍有不確定性，不過去年以來，不少券商研究所在人事上都相繼出現了重要調整，新任所長、首席紛紛走馬上任。值得一提的是，今年財通證券研究所也出現了較大的調整。今年2月，財通證券引進新任研究所業務所長孫彬彬。此次中期策略會，或將是他加盟財通證券後的首次亮相。

策略會折射證券行業冷暖

回顧去年行業的“降本增效”，一大背景是“924行情”之前市場持續低迷，顯著影響了不少券商的業績。不過，行業下滑的趨勢在去年四季度得到逆轉。得益於市場回暖，從目前已經披露的券商2025年一季報來看，行業整體經營情況同比出現明顯回升。

事實上，從更長的視角來看，策略會舉辦與否、規模大小往往是證券行業景氣度的風向標。以往在行情好的時候，券商舉辦策略會的動力更足。例如，隨着去年“924行情”的到來，市場情緒快速回暖，一些券商在十一長假過後立即就組織了一場大型秋季策略會。更早的2005年～2007年牛市期間，券商年度策略會的規格越辦越高，開會地點多選擇在旅遊城市。相比之下，2012年市場陷入低迷，當年就有多家券商停止舉辦年度策略會。

此外，在業內看來，今年一些券商重啓中期策略會與公募佣金新政正式落地的大背景也不無關聯。新政後，公募基金分倉佣金的分配模式發生了根本改變，從改革前的“銷售換佣金”轉變爲當下的以“研究換佣金”主導。

中信證券日前發佈研報指出，“佣金新規倒逼券商提升更深度、差異化的研究服務能力，從‘以銷售換佣金’的通道模式向‘交易+結算+託管+投研+代銷’一站式服務商轉型，一些缺乏投研支持的中小券商將面臨佣金份額的縮小。”而大型策略會作爲券商研究所向機構客戶提供的投研產品之一，到了不得不卷的時候。

不過即便如此，在恢復辦會的同時，一些券商並沒有鋪張。去年業內有消息稱，爲了節約成本，有券商將策略會直接安排到酒店客房裡開。

今年是否還會出現此類情形有待觀察。從議程上來看，一些券商今年中期策略會的規模仍然偏小。例如，從財通證券今年中期策略會的議程來看，除了主論壇外，並沒有設置分論壇環節，以上市公司交流爲主。

西部證券此次中期策略會只安排了3場分論壇，爲期2天。相比之下，2023年該公司的中期策略會開設了4個分論壇，5個專題論壇，爲期3天。

另外，去年以來，一些券商對中期策略會的形式進行了簡化，取消首日主論壇等環節，只舉辦上市公司交流會。據瞭解，今年部分券商將繼續沿用這一模式。