十大券商一週策略：“春季行情”正當時，AI浪潮下科技是本輪主線

中信證券：市場風格有望倒向A股核心資產

當前仍處於春季躁動窗口期，預計4月前外部擾動有限，國內經濟和政策預期有一定改善，市場邊際資金結構在起變化，多因素預示着市場風格有望倒向A股核心資產。

首先，從宏觀層面來看，預計4月前中美之間科技、貿易、金融領域摩擦有限，國內經濟平穩回升，政策預期逐步兌現，依然處於春季躁動窗口。其次，從市場資金面來看，DeepSeek改變了中國資產敘事，同時港股持續上漲引發外資迴流預期升溫，而國內活躍資金倉位已處高位，極致持倉風格的機構亦有再平衡需要。最後，從板塊熱度和位置來看，科技和主題相關板塊的情緒指標均處於高位，港股迅速修復估值後，A股核心資產反而成爲階段性窪地。

配置上，核心資產補漲過程中，鋰電和創新藥可重點關注。

中信建投：中期市場仍將維持震盪上行趨勢

當前內需平穩開局，外需擾動有限，在穩增長導向明確、地產逐步走出需求冰點、政策推動增量資金入市等因素支撐下，中期市場仍將維持震盪上行趨勢不變。

近期科技板塊漲幅已較可觀，部分主題方向短期交易指標存在過熱，但對比2023年的基本面邏輯，本輪科技行情演繹預計仍有空間，包括港股科技巨頭在內的一批代表性公司的估值中樞與上沿也有理由明顯高於過去兩年，而具體演繹預計科技主線內部可能存在一定的輪動。

此外，除了AI+主線外，國內政策預期、海外再通脹預期等結構輔線有可能有所表現，關注行業：互聯網、電子、計算機、傳媒、有色；主題關注：央國企改革與併購重組，新消費，供給側政策（鋼鐵/化工等）。

國泰君安：反彈之後，股指料將橫盤震盪

決策層對經濟形勢與資本市場態度的積極轉變，以及中國AI產業趨勢的出現，我們維持2025年中國股市“轉型牛”的年度判斷。不過，2025年春季前後整體的交易定價環境是不確定性因素增多，但宏觀政策預期暫難以快速調整的階段，因此市場整體承擔風險的意願相較於2024年第四季度是降低的。過去一段時間的快速反彈，市場正在快速計入投資者對兩會政策和產業趨勢的樂觀期待，市場情緒的局部高點預計將較快形成。因此，我們認爲下一階段，股指總體進入到橫盤震盪。

從行業來看，科技行情向產業邏輯優先落地驗證方向聚焦，大模型開源平權後，下階段本地部署將成爲企業應用的主要方式，看好本地垂直應用/國產推理算力/端側設備更新的投資機會。推薦：電子/通信/計算機/廣告營銷，以及港股互聯網。與此同時，AI智能化終端落地加速，賦予製造業第二增長曲線，推薦智能終端/智能汽車/機器人。

另外，穩定類資產目前成交額佔比處於歷史極低分位，在節後實體數據弱修復的背景下，總量預期整體仍偏弱，我們預計部分穩定類週期資產在兩會後將出現修復性機會，推薦：銀行/煤炭/鐵路公路等。

興業證券：AI中期繼續成爲市場的主線聚焦方向

隨着市場共識向AI主線方向持續凝聚，TMT板塊的成交佔比近期快速擡升至46%左右，爲近年來新高，且已較爲接近2023年4月時50%的歷史最高水平，由此也引發市場對於AI交易情緒是否已到高點、行情會否終結的擔憂。

我們認爲，短期隨着成交佔比上升至高位，板塊出現震盪波動的概率的確在提升，但通常不會導致行情繫統性終結，影響主要在於結構，在基本面和流動性預期無明顯壓力的情況下，更多會以內部輪動和高低切換的方式消化短期過熱的市場情緒。

中期看，無論是2013年—2014年的中小創、2016年—2020年的核心資產、2020年—2021年的新能源，都是在成交佔比不斷創新高的過程中確認其主線地位。對於本輪AI行情，DeepSeek的“橫空出世”使得國內AI產業趨勢和基本面邏輯均開始出現積極變化。雖然在快速放量後可能需要一段時間來消化、整固，但隨着各行業AI滲透率的提升、更多垂直應用加速落地，在基本面和政策環境的雙重驅動下，或將支撐AI穿越短期的擁擠交易，中期繼續成爲市場的主線聚焦方向。

廣發證券：科技行情估計會持續到兩會之前

從時間/節奏上看，當前科技行情估計會持續到兩會之前，但賺錢效應會較此前更爲聚焦。大級別題材的演繹一般會分爲三個階段：第一是主升連板階段，以情緒核心票連板形式進行演繹；第二是輪動補漲階段，情緒核心爲規避監管進入橫盤震盪後，資金大面積挖掘相關有邊際催化分支的補漲，也即目前所處的階段；第三是趨勢階段，機構投資者主導的、有即期基本面兌現、周線或月線級別的趨勢性行情。

在後續的參與思路上，可以沿着“低位成長分支”以及“2025年有望釋放業績”兩條線索展開。首先，潛在輪動分支的低位挖掘，主要是在低位未啓動過的方向埋伏潛在的消息催化，賠率較高、沒有被題材情緒核心分歧帶崩的風險。 低位成長中，除了春節後有所反應的低空經濟、半導體設備、光伏以外，還可以關注軍工、文化出海、衛星、醫療設備、AI教育等。

其次，容量核心的趨勢低吸，核心思路是找2025上半年有較大概率出現即期基本面兌現的機構容量票。展望2025年，TMT當中有望看到AI訂單/銷量等業績兌現的主要在端側硬件、機器人/智駕、推理側算力。

申萬宏源：產業趨勢主題行情尚未演繹到極低性價比區域

宏觀環境總體友好，但邊際影響有限，基本面改善依然無法有效外推，順週期行情缺乏彈性。我們依然認爲，圍繞着主線板塊做動量行情，好於高切低做輪漲補漲。

產業趨勢主題行情尚未演繹到極低性價比區域，A股市場結構主線不變，可能延續動量行情。看好方向不變：國內AI算力和應用(短期的重點是AI應用擴散行情)、人形機器人、低空經濟。

繼續提示，一季報期關注兩類機會：（1）供需格局短期能夠驗證改善的方向依然稀缺，可能率先表現。重點關注新能源車動力電池，創新藥和CXO。（2） 長期破淨公司市值管理方案將集中公佈，關注回購註銷、併購主題。

海通證券：AI浪潮下科技是本輪主線

當前A股市場情緒活躍，在DeepSeek和人形機器人等主題的催化下TMT和機械行業交易熱度較高。類比美股七巨頭概念，本輪中國科技行情也由部分科技龍頭公司驅動，其交易熱度也處於高位。當前春季行情正在途中，AI浪潮下科技是本輪主線，關注中國版“M7”概念，政策加碼下存在預期差的地產、消費醫藥也值得關注。

華西證券：“春季行情”正當時，“AI+”仍是配置大方向

展望後市，TMT短期微觀交易結構擁擠或放大行情波動性，但中長期科技仍是配置主線，“人工智能+”政策紅利疊加各領域AI應用商業化提速，本輪AI+投資有望從此前的海外映射向國內AI產業鏈景氣度轉變。

行業配置上，關注AI+產業鏈擴散機會：AI應用、AI Agent、AIPC、智能穿戴、人形機器人、智能駕駛、國產算力等；此外，關注地方兩會高頻提及的低空經濟方向。

民生證券：順週期板塊的修復行情值得期待

過去一段時間全球市場的焦點始終圍繞Deepseek帶來的中國資產的重估。當下，在港股和美股內部已經出現了從AI走向更多中國資產的擴散行情，但A股卻相對集中。隨着節後的復工復產陸續推進，基本面驗證的信息將會到來，對順週期資產形成潛在的催化。

歷史上看，無論是2013年的移動互聯網和2019年開始的高端製造行情中，單一板塊都不太會是市場的一枝獨秀，通過轉型和概念的擴散，甚至是經濟本身的企穩回升都是低位資產修復的契機，順週期板塊的修復行情值得期待。

我們推薦：第一，未來在國內基本面逐步向好帶來預期改善、海外需求抑制因素緩和的背景下，國內順週期相關的原材料消耗有色（銅、鋁）+消費（品牌服飾、食品、飲品、白電、旅遊等）+中游製造（鋰電、運輸設備、工程機械、特材、化學制品等）；第二，在實物資產邏輯下，名義利率將跑輸通脹，全球定價、以美元計價的大宗商品將繼續重估，黃金+原油；第三，低估值+紅利，同時兼具中國宏觀風險下降的：銀行、保險。

銀河證券：A股市場有望呈現出螺旋式震盪上行

短期來看，在經歷快速上漲行情後，個股表現或呈現一定分化態勢。但在國內經濟處於新舊動能切換的背景下，尤其是在新質生產力加速發展疊加一系列政策提振下，A股市場結構性估值重塑機會較大。

當前全A指數市盈率估值處於歷史中位水平，但相比海外市場來講仍然處於偏低位置，具備估值吸引力。《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》的出臺，在短期內將顯著提振A股市場的流動性和穩定性。隨着政策的逐步落實，A股市場有望迎來更多來自中長期資金支持，資金結構將更加穩健，投資者的長期信心將進一步增強。後續還需關注特朗普對華政策以及國內經濟基本面修復節奏的擾動。

總體來看， A股市場有望呈現出螺旋式震盪上行的特徵。配置方面，重點關注：（1）基於自主可控邏輯與發展新質生產力要求的科技創新主題。（2）擴大內需導向下的“兩重”和“兩新”主題。（3）繼續看好安全邊際較高的紅利板塊，重點關注央國企。