市場傳聞攪動股價 中金公司中國銀河緊急澄清

證券時報記者 馬靜 時謙

在證券業併購重組風起雲涌之際，一則關於中金公司和中國銀河合併重組的傳聞，再次攪動市場心緒，但澄清公告也很快到來。

2月26日下午，臨近A股尾盤時分，中金公司和中國銀河雙雙漲停。港股方面，兩家券商H股股價也是突然飆升，截至收盤，中金公司漲超19%，中國銀河則收漲17.11%。

同日晚間，中金公司率先公告稱，經公司與控股股東中央匯金確認，控股股東不存在籌劃上述傳聞所稱事項或其他涉及公司的應披露而未披露的重大事項。

隨後，中國銀河也發佈澄清公告，未得到任何來自政府部門、監管機構或公司控股股東、實際控制人有關上述傳聞的書面或口頭的信息。

1 雙雙否認合併傳聞

2月26日，關於中金公司和中國銀河合併的傳聞又起，導致兩公司A股股價雙雙漲停，兩公司的H股同樣飆升。

當日晚間20時許，中金公司公告稱，近日關注到有市場傳聞稱公司將與中國銀河進行合併。爲避免相關傳聞對社會各界和投資者造成誤導，現予以澄清說明。截至該公告披露日，公司未得到任何來自政府部門、監管機構或公司股東有關上述傳聞的書面或口頭的信息。經公司與控股股東中央匯金確認，控股股東不存在籌劃上述傳聞所稱事項或其他涉及公司的應披露而未披露的重大事項，公司亦無應披露而未披露的信息。

隨後，中國銀河亦發佈澄清公告稱，截至該公告披露日，該公司未得到任何來自政府部門、監管機構或公司控股股東、實際控制人有關上述傳聞的書面或口頭的信息。經公司與控股股東中國銀河金融控股及實際控制人中央匯金確認，控股股東及實際控制人不存在籌劃上述傳聞所稱事項或其他涉及公司的應披露而未披露的重大事項，公司亦無應披露而未披露的信息。

實際上，在過去一年多時間裡，市場上多次傳出中國銀河與中金公司合併的傳聞，這期間也多次引發兩家公司股價異動，不過兩家公司均對該類傳聞予以否認。

根據交易所互動平臺信息，早在2023年11月時，中國銀河就曾對關於與中金公司合併的傳聞予以否認。中國銀河上一次對此類傳聞的迴應則是2024年11月12日。彼時，中國銀河稱，截至目前，公司未得到任何來自實際控制人有關上述事項的書面或口頭的信息，無任何應披露而未披露的信息。

2 證券業併購重組正如火如荼

儘管中國銀河與中金公司均對二者合併的事項予以否認，但證券行業已然迎來了新一波併購重組的熱潮。

目前，備受關注的國泰君安與海通證券兩大上海券商的合併重組，以137天的“閃電速度”完成全部行政審批程序，海通證券即將正式退市，成爲歷史符號；浙商證券則已入主國都證券，併成爲其第一大股東，目前已派駐高管爲後續業務整合做鋪墊；國聯證券A股簡稱已正式變更爲“國聯民生”，邁向新的發展階段。

而值得關注的是，2月26日下午，在中金公司和中國銀河A股帶動下，多隻券商股大幅拉昇。截至收盤，西部證券漲幅居於中金公司、中國銀河之後，爲8.24%；信達證券漲幅爲5.69%；國盛金控爲4.17%；方正證券爲3.65%；東興證券爲3.36%。上述漲幅居前的券商屬於併購重組概念股。

其中西部證券收購國融證券，有關變更主要股東及實際控制人的申請已獲得證監會的反饋意見；國盛金控吸收合併全資子公司國盛證券已獲得證監會批准，國盛證券將藉此實現曲線上市；方正證券和平安證券的同業競爭解決方案則備受市場關注；隨着中國信達、東方資產的部分股份擬被劃轉至中央匯金，信達證券和東興證券的實控人也將同時變更爲中央匯金，這兩家券商會否合併也引起了市場猜想。

3 匯金系券商股權整合空間打開

中國銀河和中金公司的合併傳聞爲何近期一再引起關注，也跟中央匯金旗下券商數量增多有關。

目前，中央匯金直接持有中金公司40.11%股權，通過中國銀河金控間接持有中國銀河47.43%的股權。與此同時，中國證券金融股份有限公司（以下簡稱：中證金融）66.7%股權也擬劃轉至中央匯金，而中證金融持有中國銀河0.77%股權，以此計算，中央匯金將合計持有中國銀河48.20%股權。

近期，多位非銀分析師在研報中表示，隨着三大AMC（國有金融資產管理公司）部分股權劃轉至中央匯金，打開了券商整合想象空間。

中信證券非銀分析師田良團隊認爲，當前國家持續鼓勵通過併購重組的方式來提升行業的資源配置，大力推動加速構建國際一流投行。在這樣的背景之下，未來匯金系券商關於多牌照的整合方案，值得觀察。

東吳證券非銀分析師孫婷團隊表示，從後續併購的可能性來看，同一實控人背景的券商合併阻力較小，市場相關預期較高，尤其匯金系以及地方國資委內部的金融資源整合有望進一步推動。

西部證券非銀分析師孫寅團隊提到，在監管推動證券行業供給側改革、支持頭部券商做大做強的背景下，匯金旗下券商股權存在進一步整合可能，相似股東背景或註冊地的整合或更易推進，建議繼續關注券商併購重組主線。

從基本面來看，以2024年三季報數據爲準，中國銀河的淨資產、淨利潤指標、ROE（加權平均淨資產收益率）都要優於中金公司。數據顯示，中國銀河總資產爲7479.18億元，淨資產1319.25億元。前三季度，中國銀河實現營收270.86億元，同比增長6.29%；歸母淨利潤69.64億元，同比增長5.46%。

中金公司總資產爲6553.80億元，淨資產824.52億元。2024年前三季度，中金公司實現營收134.49億元，同比減少23%；歸母淨利潤28.58億元，同比減少37.97%。

如果以總資產和歸母淨資產數據來作對比，中國銀河+中金公司的體量雖然不敵中信證券，亦不敵國泰君安+海通證券，但和這兩者的差距將大大縮小。如果和另一頭部券商華泰證券作對比，中國銀河和中金公司這兩個指標的加和數據更勝一籌。

在業內人士看來，上述傳聞頻頻出現，表明了市場對中國銀河和中金公司合併預期較高，也在於彼此間的業務具有一定互補性。中金公司向來以投行業務見長，尤其是在國際市場上，而中國銀河的投行業務相對薄弱。相對來說，中國銀河在財富管理業務方面歷史優勢明顯，成績顯著，而中金公司依託中金財富，財富管理業務在高淨值客戶方面拓展較深。

不過，兩家券商近年來均動作頻頻，在持續鞏固優勢業務同時，不斷加強綜合實力。銀河證券通過銀河海外加大對東南亞市場佈局，優化組織架構、補充專業人員等方式提升投行實力，2024年前三季度投行業務手續費淨收入實現逆勢增長。

中金公司方面，根據2024年半年報，該公司持續加大普惠性金融產品推動力度，“公募50”保有量突破百億，持續提高“股票50”“ETF50”“股票T0”等創新個人交易服務的滲透率，創新個人交易服務累計覆蓋客戶超30萬人次，簽約客戶資產超3000億元。