商品期貨趨勢專欄－黃金後市 變數看4月

近期黃金牛市主要由投資需求帶動，在上週川普政府表示，關稅最快4月生效、及PPI數據使通膨擔憂降溫後，市場避險情緒降溫使金價回落。但是近期川普再提及欲對半導體晶片課稅，對半導體課稅不同於對鐵、鋁、汽車等產品課稅，先進製程晶片具有技術壟斷的不可取代性。

因此，半導體廠相對鐵鋁等高度競爭產業更具有價格轉嫁能力，對晶片課關稅不只會打擊貿易對手，更可能打擊具有高度先進晶片需求的美國本身，若真的對半導體課稅可能導致美國廠商成本連帶上漲，最終仍需轉嫁給消費者，帶來通膨隱憂。

也因市場擔憂川普關稅恐推升通膨，迫使美聯準會（Fed）再度升息，不過觀察5年期預期通膨率大致持穩，並未有明顯揚升，暗示現階段Fed採取動作的可能性仍較低，隨着就業市場降溫，長期利率展望仍傾向下行。