山東國信起訴演員鄭愷，或涉影視劇投資，《哪吒2》爆火下影視信託能否涅槃？

2月21日，據山東省濟南市歷下區人民法院官網公告，山東國信（01697.HK）起訴上海獵豹文化傳媒有限公司（下稱“獵豹文化”），以及鄭愷、丁晶合同糾紛一案，已於當日開庭審理。與此同時，上海市奉賢區人民法院信息顯示，獵豹文化起訴山東國信一案也將於2月24日開庭。

據時代週報記者瞭解，這場糾紛或與七年前的影視劇投資有關。山東國信曾在2018年4月發行“影海方舟1號集合資金信託計劃”信託產品，總規模5500萬元，用於投資拍攝電視劇《也平凡》，演員鄭愷控股的獵豹文化爲該劇出品方之一。時代週報就此分別致電山東國信、獵豹文化，前者電話一直未接通，而後者電話提示已被停機。

用益信託研究員帥國讓對時代週報記者表示，從目前披露的相關信息來看，雙方爭議的焦點大概率是跟B類信託股權投資的權益相關。相比於傳統的主流信託產品，影視類信託專業性相對較強，風險相對較高，並不適合每家信託公司參與。

或涉7年前影視劇投資

山東國信成立於1987年3月，於2017年12月成功在香港聯交所掛牌上市，爲內地信託登陸國際資本市場第一股和港股信託第一股。

2018年4月，山東國信曾發行設立一款名爲“影海方舟1號集合資金信託計劃”的信託產品，總規模爲5500萬元，其中A類信託單位規模4500萬元，用於向上海小獵豹文化傳媒有限公司（獵豹文化前身）發放信託貸款；B類信託單位規模1000萬元，用於獲取以獵豹文化爲製作主體的電視劇《也平凡》5%的投資權。

該計劃信託期限2年，滿1年可提前結束，產品推介期自2018年4月28日至2018年5月25日。2018年5月，A類信託單位全部退出。之後，該計劃成爲完全意義上投資者自擔風險的純股權投資類業務。

另外，該信託計劃包括三條增信措施：獵豹文化股東鄭愷、丁晶爲其在信託貸款項下的還本付息義務提供不可撤銷的連帶責任保證擔保；鄭愷、丁晶以其持有的獵豹文化全部股權爲其在信託貸款項下的還本付息義務提供股權質押擔保；對標的項目的收入進行監管，確保收入回款只能用於歸還本信託貸款本息以及支付投資本息。

獵豹文化成立於2016年10月，法定代表人爲丁晶，鄭愷和丁晶分別持股90%、10%。2024年7月，獵豹文化的註冊資本由1000萬元變更爲100萬元，減資90%。山東國信發佈的推介信息顯示，截至2018年2月底，獵豹文化的資產總額爲4175萬元，負債總額4089萬元；2018年1至2月實現淨利潤149萬元。

《也平凡》是由獵豹文化、公安部金盾影視文化中心、霍爾果斯五光十色影業有限公司、海寧常升影視文化傳播有限公司等公司聯合出品，鄭愷、張國立、林峰等主演的犯罪懸疑劇。該劇已於2021年12月在東方衛視首播，並在百視TV同步播出。

山東國信曾在官微發文爲該劇宣傳，並稱投資拍攝《也平凡》是山東國信通過股權投資等方式助力影視文化產業發展的成功實踐。

上海邦信陽律師事務所合夥人律師杜燕心對時代週報記者分析稱，山東國信訴獵豹文化合同糾紛，較可能是B類信託資金的股權投資的違約、對賭失敗索賠和退出。而獵豹文化則可能反訴山東國信打款遲延、干預影視製作、資源承諾未兌現、訴訟保全措施不當等。

上海市海華永泰律師事務所高級合夥人孫宇昊則向時代週報記者表示，雙方爭議的核心可能圍繞以下三點：一是信託貸款履約爭議，4500萬元貸款用途是否專用於電視劇拍攝、是否存在資金挪用等；二是B類信託涉及電視劇5%的投資權，爭議焦點可能圍繞收益分配方面；三是信託財產獨立性及責任邊界，若山東國信混同管理A類貸款與B類投資資金，或未有效隔離風險，則可能構成違約。

消失的“影視信託”

據時代週報記者瞭解，外貿信託、五礦信託、中信信託、中融信託、萬向信託、華融信託、光大信託、中糧信託、中航信託、北京信託等都曾發行過影視類信託產品。

2012年，外貿信託發起設立的“一壹影視（一期）集合資金信託計劃”，被稱爲國內第一款電影信託。2014年，五礦信託發起設立“影視藝術品投資基金結構化集合資金信託計劃”，代表項目爲電影《美人魚》。同年，中信信託與百度、中影集團聯合開發影視文化產業金融平臺“百發有戲”，首個落地項目爲湯唯主演的《黃金時代》。

2015年，中信信託與百度、星美聯手推出影院消費衆籌產品“星美國際影商城”。同年3月，中融信託發起設立“中融信託·財富騏驥8號影視投資集合信託計劃”。八個月後，萬向信託成立“萬向信託－影視基金1號”。

2016年至2017年，影視類信託產品發行達到小高峰。中國信託業協會官網信息顯示，2016年共有萬向信託、華融信託、光大信託等8家信託公司發行10餘款影視投資信託產品，2017年也至少有中糧信託、萬向信託等4家公司發行6款影視投資信託產品。

在此之後，影視類信託發行逐漸沉寂。帥國讓向時代週報記者介紹，從其監測的2020年以來信託發行情況來看，只有北京信託在2020年發行過1款2.54億元影視信託，以及中航信託在2021年發行過兩款共7.53億元影視信託，已較高峰時期大幅減少。

金樂函數信託分析師廖鶴凱對時代週報記者表示，“近年來影視類信託產品發行情況日趨邊緣化，背後的深層原因還是投資成功率太低，風險較大，屬於極少數風險承受能力最高等級的投資者的選擇，而近年來投資者的風險偏好普遍降低。”

今年春節檔《哪吒2》票房一路狂飆，截至2月22日已突破130億元。在此火爆行情下，影視類信託能否再度崛起？廖鶴凱表示，短期內影視類信託很難有大的起色，長期來看，這個品類會隨着中國電影工業在世界範圍內競爭力增強而逐步規模提升。

本文源自：時代週報

作者：王苗苗