薩洛蒙板塊一季度營業利潤率提升990個基點，亞瑪芬上調業績預期
21世紀經濟報道記者 陳歸辭 上海報道
亞瑪芬2025年漂亮開局，一季度財報發佈當日股價漲超19%。
2025年一季度，亞瑪芬實現收入14.73億美元，同比增長23%，按固定匯率計算增長 26%；調整後毛利率提升330個基點至58.0%，調整後營業利潤率提升490個基點至15.8%；調整後淨利潤1.48億美元，經調整攤薄後每股收益0.27美元。
在始祖鳥和薩洛蒙的強勁業績拉動下，今年一季度亞瑪芬的收入、調整後利潤率及每股收益均超預期。亞瑪芬也相應上調了2025財年的業績預期。
薩洛蒙板塊毛利率、利潤率顯著提升
具體來看，按業務板塊劃分，一季度，以始祖鳥爲核心的技術服裝板塊（Technical Apparel）實現收入6.64億美元，同比增長28%，所有地區、渠道和品類均實現增長，鞋類和女裝增速領跑。
該板塊的盈利能力繼續提升，一季度調整後營業利潤率擴大了110個基點，達到23.8%。據公司透露，其增長得益於強勁增長帶來的銷售、一般及行政管理費用（SG&A）槓桿的提升。
以薩洛蒙爲核心的戶外休閒板塊（Outdoor Performance）實現收入5.02億美元，同比增長了25%。一季度，薩洛蒙非耐用商品的強勁表現和冬季運動裝備的良好業績拉動了該部門的收入增長。
該板塊的毛利率及營業利潤率均顯著提升。其營業利潤率較去年同期增長990個基點，達到14.7%。據公司透露，其增長約三分之二來自毛利率提升，三分之一來自銷售、一般及管理費用（SG&A）槓桿的優化。
亞瑪芬首席財務官Andrew Page在本次財報電話會上表示，隨着非耐用商品業務的增長，利潤率將持續優化。
以威爾勝爲核心的球類及球拍運動板塊（Ball & Racquet Sports）收入穩定增長12%，達到3.06億美元。該板塊的營業利潤率較去年同期增長270個基點，達到6.6%。
值得注意的是，亞瑪芬的鞋類和女裝產品一季度增勢強勁，領跑所有品類。其中，女裝業務同比增長38%，僅次於鞋類。
在女裝業務上，亞瑪芬提高了其女裝產品的色彩豐富度、推出結合版型與設計感的服裝，這些動作提升了品牌對女性消費者的吸引力。例如，始祖鳥的Clarkia女褲一季度銷量增長超過一倍。同時，亞瑪芬的品牌營銷活動也得到了女性客羣的積極參與。
大中華區、亞太區增長均超40%
Andrew Page透露，一季度增長的真正動力來自客流的增長。“我們的轉化率非常強勁，但增長的真正動力來自流量的增長，我們認爲這反映了品牌的良好勢頭，以及我們在社區和品牌營銷方面的投資。”
一季度，亞瑪芬在各個地區均實現增長。其中，大中華區和亞太區的收入分別實現43%和49%的增長，收入分別達4.46億美元和1.57億美元。
美洲地區以及歐洲、中東及非洲地區一季度收入也均實現兩位數增長。美洲地區收入同比增長12%至4.65億美元，歐洲、中東及非洲地區同比增長12%至4.05億美元。
DTC渠道繼續對收入增長形成良好支撐。財報顯示，亞瑪芬DTC渠道收入增長39%，達6.93億美元；批發渠道也增長12%，達7.80億美元。
門店擴張仍在持續。一季度以薩洛蒙爲核心的戶外休閒板塊門店數及球類及球拍運動板塊門店數大幅增加，前者淨增104家至243家，後者淨增36至55家。
亞瑪芬戶外休閒板塊門店數加速擴張，目前門店總數已超過以始祖鳥爲核心的技術服裝板塊。其中，薩洛蒙在大中華區一季度淨增22家門店，包括自營店和合作店，目前門店總數達218家。
亞瑪芬計劃2025財年在全球開設約25家新的始祖鳥門店，並計劃在大中華區將薩洛蒙門店增加至近300家。
上調2025財年收入和每股收益預期
基於一季度的超預期表現，亞瑪芬上調了其2025財年收入和每股收益預期。
亞瑪芬上調全年收入增幅至15-17%，此前的預期爲13-15%；毛利率和營業利潤率預期維持在56.5-57.0%和11.5-12.0%；攤薄後每股收益預期上調至0.67–0.72美元，此前的預測爲0.64–0.69美元。
各業務板塊的業績預測中，戶外休閒板塊收入預測由此前的低雙位數增長上調至中雙位數增長；球類及球拍運動板塊收入預測由此前的低至中單位數增長上調至中單位數增長；技術服裝板塊的收入預測則由此前的20%增長上調至20%-22%。三個板塊的營業利潤率預測均維持不變。
上調後的業績預測基於2025年剩餘時間內美國對華徵收30%關稅、對其他地區徵收10%關稅將保持不變的假設。
在一季度“開門紅”後，市場對美國關稅政策的不確定性是否會影響亞瑪芬增長的可持續性有所擔憂。
對此，亞瑪芬首席執行官鄭捷表示，公司考慮到美國關稅相關的不確定性，仍在嚴謹靈活地運營業務。“鑑於我們高端品牌的定價能力、長期增長趨勢以及相對較低的美國收入風險，我相信我們完全有能力應對各種關稅情景。”
亞瑪芬首席財務官Andrew Page則表示，即使今年剩餘時間美國實施更高的關稅，例如，對華加徵145%關稅，對其他地區維持90天關稅暫停期前的較高稅率，預計關稅對亞瑪芬2025年全年每股收益的影響較關稅降低後僅爲0.05美元，摺合年化收益約爲100個基點。