弱勢美元 加重美債拋售危機

學者專家分析美債危機的可能發展趨勢

關稅議題對金融市場的衝擊纔在放緩，美國債券市場接手登場成爲全球風暴中心。學者專家分析，此波「燃點」來自新發行的20年期美國公債未如預期，且如中國大陸等法人大戶的賣出，加上川普政府正在拚減稅案通過參衆兩院，未來10年美國聯邦赤字再增逾3.3兆美元，「市場容易對美國資產『價值』的前景產生疑慮」；另一方面，全球避險基金都視美國爲「最肥的市場」，這些部位龐大的基金運用財務槓桿一天獲利一個百分點就夠了，在現階段市場混亂的局勢是套利最好的時機。

臺灣經濟研究院駐美國顧問陳文達認爲，美元、美股、美債「三殺」不會成爲常態，資本市場是西方國家的命脈，今年來「川普因素」造成的金融市場混亂，美國聯準會並沒有真正出手，顯示市場秩序仍在聯準會可容許的範圍。陳文達甫從麥格里資產管理公司資深副總裁退休，熟知華爾街資金的套利手法，「市場隨時有不同議題在炒作」，而川普減稅案會再給帶來美國新的財政赤字壓力，是債券空頭派很好的時點。

政治大學風險管理與保險學系教授張士傑也認同，市場混亂時就會有怪價格、大量套利就涌進市場，可是持有大部位美債的壽險公司不被允許在交易上放空，只能看着資產減損。他還提醒，「債券加上利息是貨幣的未來價值」，美債指標殖利率尚在操作的區間，重點反而是這裡的「貨幣」爲美元。受到川普關稅及諸多新政帶來經濟放軟威脅，美元在國際市場持續大量被賣出，亞洲各央行、法人投資機構減持美元部位已帶動亞幣走升，「國際間對美元價值」的看法及期待纔是此波最大的衝擊來源。

臺灣金融研訓院金融穩定中心主任陳鴻達指出，美國公債是美國的保護傘，聯準會向來是維持債市穩定的舵手，若有市場甜頭也必定「肥水不落外人田」，十分明顯近期都沒有出手，川普政府新發行的20年期美國公債也沒進場護盤，可能是不願幫忙、抑或不是需要的緊急時機。另一方面，美債是中國大陸的「武器」，可以用來與美方過招，中國雖然有賣出數百億美元的部位，「相對債市一天交易數千億的規模，或和中國持有龐大部位，這些都是小CAKE」，不排除是中國人行看貶美元，賣出美債換回美元，用於防禦人民幣可能的貶值。