美元轉弱新機現 新興市場本地債強勢迴歸

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，美國關稅將推升通膨、減稅法案將加重政府債務負擔，造成美國公債尤其是長天期公債吸引力下滑。反觀，許多新興國家央行因通膨降至目標而降息、財政政策嚴謹且公債殖利率高於美國的機會衆多。美國對等關稅不利於亞洲等貿易伙伴國出口與經濟，新興國家央行大多有空間可再降息以提振經濟，此將有利於當地公債表現，並可藉由拉長存續期間擴大收益空間。

野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，新興國家這幾年財政體質進步不少，例如控制赤字、提高儲備、穩定通膨等，對投資人來說也更有保障，因應美元貶值，最直覺的投資就是新興市場「當地貨幣債」，除了基本面佳，更有機會受惠新興國家貨幣相對美元升值的紅利；而另一個深獲資金挹注的新興債標的就是「邊境市場債」，可稱爲「新興市場中的新星」，邊境國家發的債券年限較短、利率較高，受美國課徵關稅的直接影響輕微，對於美債殖利率敏感度低、且可以提供更好的票息，截至5月底，債券殖利率高達10.9％，因此深獲法人青睞，近年來也吸引越來越多聰明散戶關注。

富達投信亦在6月的多重資產觀點中強調，美國關稅風險雖略爲緩和，但整體貿易與政策不確定性仍存，特別是對歐洲可能構成新一波挑戰。在美債標售表現疲弱、美國降評與政策雜訊頻傳的背景下，富達選擇下調全球公司債部位至「減碼」並轉向新興債市以尋求具票息緩衝能力的配置機會。

整體而言，不少法人認爲，美國資產吸引力下滑與全球資金尋求收益的趨勢將持續推動新興市場債券受惠，未來當地貨幣債與邊境市場債有望成爲核心受益標的。