瑞銀警告：美歐貿易談判遠未明朗 投資者過於樂觀

財聯社5月27日訊（編輯 夏軍雄）分析人士警告稱，投資者不應被貿易政策的劇烈變化所迷惑，目前的形勢仍可能出現更多意外轉折。

市場上週五曾因美國總統特朗普威脅對歐盟加徵50%關稅而大幅下挫，然而，特朗普上週日又推遲了這一決定，市場得以強勢反彈。這一劇本在過去數月中已經上演了多次。

經濟學家稱，市場的反彈反映的是對危機“暫時迴避”的情緒，而非基本面改善。美國總統特朗普與歐盟委員會主席馮德萊恩之間一次“友好”通話，並不能保證雙方關係會持續向好。

瑞銀全球財富管理首席投資官Mark Haefele在報告中指出：“儘管歐盟與美國有更多時間談判是利好消息，但股市最近的快速反彈表明，投資者可能對貿易磋商的前景過於樂觀。上週初，標普500指數距歷史高點不到3%，自4月8日因全球貿易戰擔憂而觸及低點以來上漲了近20%。”

據媒體報道，歐盟委員會已要求歐洲主要企業迅速提供在美國的投資計劃詳情，準備以此作爲談判籌碼。

政策朝令夕改，市場爲何仍頻繁波動？

既然特朗普政府如此頻繁地回撤關稅政策，那麼市場爲何每次都對白宮言論產生劇烈反應，甚至可能因此拖累投資組合表現？瑞銀首席經濟學家Paul Donovan列舉了三大原因。

首先，市場做最壞打算。例如，在關稅威脅實施前，企業可能會把原本供往其他市場的產品轉向美國，以便提前囤貨。這種爲低概率事件做準備的做法雖然可能最終沒有必要，但仍會帶來成本。

其次，由於政策變化，風險溢價已計入市場。投資者認爲特朗普政府在貿易政策上存在“傳統派”與“激進派”兩個陣營。當激進關稅政策佔上風時，市場更傾向支持傳統派，而非難以預測的政策。

最後是衝擊效應。關稅威脅往往更加轟動，被媒體廣泛報道，而政策回撤則相對平淡得多。一些投資者會對關稅威脅印象更加深刻，卻忽視了特朗普的退讓。