融資門窄 楊長達：建商互相取暖 合作分攤風險

融資門窄，楊長達表示，建商購地紛紛互相取暖，以分散投資風險。圖／蔡惠芳

據戴德樑行今（2）日最新統計，受政策緊縮、融資門窄所衝擊，下半年以來建商購地明顯熄火，爲避開風險，建商紛紛互相取暖、合作投資，以分攤風險，第三季十大土地成交案當中，就有三筆是建商同業合作的避險策略。

戴德樑行不動產估價師事務所所長楊長達今天表示，據統計，2025年第三季土地交易總額約363億元，相較近十年平均季交易量500億元而言，市場溫度依舊冷清。央行雖將九月起之新青安房貸排除於不動產放款集中度計算，但限貸措施仍未鬆綁，「房貸荒」仍驅使建商的土地投資策略轉向同業合資。

戴德樑行表示，第三季前十大土地交易中，包括博元建設在臺中七期的合建轉購地、巨升建設取得「晶悅國際飯店都更案」過半土地所有權、以及富升建設取得臺北市懷生段都更部分股權等三宗交易，皆屬於建商同業間之利潤分享與風險分攤的取暖式投資，在土建融碰壁、房屋銷售停滯之際，開創另類同業合作模式不失爲現階段之避險策略。

戴德樑行分析，不同於以往不動產市場與經濟景氣的正相關，臺灣今年第二季GDP成長率達8％，臺股近期攻上2萬6,000點、明年人均GDP將突破4萬美元大關，皆顯示民間仍具備投資動能。相較於2023年新青安政策推動至今，近兩年都市地價指數上漲率爲6.02％、住宅價格指數上漲率爲 15.66%，營造工程物價指數上漲率則僅2.70%，不難想像央行在美國聯準會降息後，對於重貼現率及限貸令仍不爲所動。

金融政策持續衝擊房市表現，今年一至八月的建物買賣移轉棟數僅約17.5萬棟，較去年同期27.59%，與2017年同期極爲相近，當年全年度之買賣移轉棟數爲26.6萬棟。觀察目前的政策趨勢，戴德樑行預估2025全年度的買賣移轉棟數應該也在27萬棟之譜。房市交易量急縮但房價未見明顯跌幅，顯示投資需求是因爲政策壓抑而暫停，市場僵滯期間只剩剛性買盤，然而建商及投資人並未離開戰場，就等着政策悶燒鍋蓋何時掀開。