《熱門族羣》臺塑四寶Q3展望不同調 臺塑估營收下滑、南亞看成長

臺塑表示，臺塑化OL-2自8月1日至9月14日進行歲修，第三季共有7個廠配合歲修，包括麥寮的PVC、VCM、苛性鹼、EVA、HDPE與LLDPE廠，以及寧波PVC廠，加上麥寮正丁醇廠將更換氫化觸媒，合計8個廠歲修。相較第二季的6個歲修廠（麥寮AE、碳纖廠，林園AE廠，寧波AE、EVA、PDH廠），增加2個廠，預期第三季整體開工率將由第二季的85%降至83%。綜合而言，亞洲多家輕裂廠進行歲修，下游產品也同步歲修或減產，市場供給量減少；加上美國關稅政策逐漸明朗化，全球貿易緊張情勢緩和，市場需求逐步回升，中國亦持續推出刺激經濟措施，有望帶動石化產品需求成長。此外，近期海運費下滑與新臺幣兌美元貶值，也有利出口。不過，由於第三季歲修廠數較第二季增加，預期產銷量減少，營業額將較第二季略爲下滑。

南亞表示，8月合併營收較7月增加，第三季合併營收亦優於第二季。主要原因包括：AI伺服器與高頻網通市場需求強勁，帶動高階電子材料出貨成長，工程用建材出貨量同步增加，南卡廠聚酯產品則因美國國慶假期結束，下游客戶恢復拉貨，挹注營收表現。第三季方面，受惠於電子產品升級與AI伺服器、AI PC、高階交換機及數據中心等應用需求提升，帶動中高階電子材料訂單增長；化工產品如乙二醇、丙二酚、2EH等產銷量也較上季增加，推升整體營收。產品別來看，電子材料在AI與高階網通驅動下營收持續成長；化工產品雖因乙二醇出貨時程調整，8月營收略減，但第三季仍呈現成長；聚酯產品在臺美兩地出貨回升下，8月營收略增，惟第三季整體需求持平；塑膠加工產品則受惠於醫材、車材與電子製程用耗材等高附加價值領域拓展，8月及第三季營收均穩健成長。 臺化表示，隨着市場情況改善，芳香烴系列產品加工差回升，本業營運明顯好轉，加上匯損幅度縮小，以及現金股利挹注，雖然7月因 關稅問題尚未明朗，合併營收較6月減少6%，但已成功由虧轉盈，展望8月營收可望成長，損益表現將保守樂觀看待，全年「金九銀十」市況亦值得期待。公司指出，芳香烴系列中的苯、PX與PTA/PIA產品展望較佳，近期聚酯纖維後段加工產能利用率上升，加彈與織機稼動率提升，顯示市場補庫意願升溫。不過，塑膠、紡織與耐隆纖維等其他下游產品尚未出現明顯好轉，仍需觀察，尤其關稅分攤與客戶協商進展將是關鍵。美方宣佈對臺徵收20%關稅後，雖整體反應認爲相較日韓將面臨挑戰，但川普表態可持續協商，顯示稅率尚有調整空間，且一旦底定，有利後續美國市場佈局。儘管臺化對美直接出口占比不高，但間接輸美比重顯著，因此臺灣、東南亞、印度與土耳其等地區關稅發展須密切留意，並掌握可能的新商機。展望第三季，臺化預估合併營收將與第二季持平，受惠訂單陸續迴流，銷量可望提升，但售價因對等關稅影響美元報價難以上調，所幸匯率壓力可望趨緩。

臺塑化表示，8月3日OPEC+自願減產8國決定9月再次增產54.7萬桶/日，總計4至9月增產約250萬桶/日，使OPEC+原油供給持續增加，加上美洲地區的加拿大、蓋亞那及巴西原油產量持續增加，導致全球原油供給充沛。9、10月全球將逐步進入煉廠密集檢修期，國際能源署預估9月全球煉廠原油加工量比8月減少180萬桶/日至8,360萬桶/日，10月再比9月減少190萬桶/日至8,170萬桶/日，使全球原油需求減少，原油供需基本面轉弱，導致油價較爲弱勢。不過，川普揚言8月8日針對購買俄羅斯石油的國家課徵二級關稅，若僅針對印度課徵，市場預估可能導致每日150萬桶俄羅斯原油供應中斷，將爲油價提供下檔支撐。