《熱門族羣》臺塑四寶Q1展望 臺塑營收穩定 南亞、臺化估季減

臺塑表示，中國下游加工廠已陸續復工，進入塑料傳統需求旺季，市場買氣回溫，加上出貨天數增加，因此預計3月營收較2月成長。此外，第一季適逢農曆春節假期，下游客戶停工，出貨天數較少，但春節過後，下游加工廠開始回補庫存，且步入季節性需求旺季，需求增加。加上部分石化產品行情上漲，臺塑歲修廠數較去年第四季減少，開工率提高，預計第一季營收與去年第四季相當。

南亞表示，預計3月營收較2月增加，主要原因是隨着AI應用需求增溫，電子材料帶動高階材料銷售成長；乙二醇下游需求提升，臺灣及德州廠產銷量增加；聚酯產品因美國加徵關稅政策，當地採購訂單增加。第一季營收較去年第四季減少，但較去年第一季增加。與去年第四季相比，因春節假期及工作天數較少，影響產銷量，整體營收減少，但電子材料拓展高階應用領域，營收略增。與去年同期相比，電子材料受惠於AI應用發展，營收成長；乙二醇臺灣、美國廠產銷量提高，行情回升，整體營收較去年同期成長。預計第二季營收較第一季增加，原因爲電子材料在車載、伺服器、網通產品需求穩定成長；乙二醇因北美等同業停車定檢，市場供給偏緊，行情上漲，產銷量增加；聚酯產品持續推廣回收、差異化產品，營收成長。

臺化表示，預計3月合併營收將較2月有所成長，但仍不及預期。雖然銷售量有望成長，但售價下滑對營收影響甚大。第一季合併營收預估將低於去年第四季，主要原因是農曆年期間銷售量減少。不過，其他地區的拓銷表現不錯，部分彌補了銷售量的下降。儘管第二季可能受到川普效應的影響，未必能達到理想水準，但旺季已來臨，預計合併營收將顯著成長，主要來自銷售量的提升，但售價回升仍面臨挑戰。最終情況需根據3月關稅戰的發展及大陸兩會後的政策措施進一步觀察。

臺塑化表示，3月3日OPEC+決定維持4月開始增產的計劃，每月產量將新增13~14萬桶/日，直到2026年9月結束自願減產220萬桶/日。增產消息一出，油價當日下跌約2%。加上3月4日川普下令執行加拿大及墨西哥關稅課徵25%，加拿大隨後宣佈對美國商品課徵25%以報復美國，市場擔憂關稅報復戰可能引發全球經濟衰退，導致近期油價低迷。然而，市場預期川普持續加大制裁伊朗的力度，可能導致伊朗原油出口再下降50萬桶/日，從而減輕OPEC+增產帶來的供應壓力。目前各國持續減少購買俄羅斯原油，預計油價下檔仍有支撐，在65～70美元/桶區間盤整。就臺塑化來說，3月煉油廠配合年度定檢，平均日煉量爲39.1萬桶/日，預計第一季平均日煉量爲45.7萬桶/日（產能利用率爲85%）；輕裂廠因應下游需求不佳，預計第一季平均產能利用率爲58%。