《熱門族羣》大陸需求助攻 美系外資看好亞德客-KY具防禦性概念

根據日本工作機械工業會數據，2025年3月總訂單月增28％、年增11％，達到1510億日圓，其中，日本國內訂單月增46％，跟去年同期持平，達到490億日圓；中國訂單月增35％，年增42％，達到360億日圓；歐洲、北美仍然疲弱，但仍月增7％及6％。

美系外資指出，中國訂單表現亮眼，符合市場預期，與製造業PMI回升（3月爲50.5，2月爲50.2）一致。歐洲與北美雖然月增有所回升，但年增仍較疲弱，反映當地製造業PMI仍低於榮枯線（3月美國爲49，歐洲爲48.6，前月分別爲50.3與47.6）。

雖然中國難以完全避開貿易關稅的不確定性，但其對美出口依賴已明顯下降（2024年爲14.7％，相比2018年的19.3％），而出口對GDP貢獻過去幾年則維持在接近20％的穩定水平。在政府預計推出更多刺激措施以減緩出口放緩的情況，整體衝擊應屬可控。

JMTBA數據觀察明顯的按月增長可能反映企業信心改善及資本支出逐步恢復，有助於先前因去庫存影響而營收承壓的企業。進一步觀察自動化產業，美系外資認爲，亞德客專注於中國內需市場，且持續提升市佔率，加上當前估值具吸引力，使其在當前市場情緒下具有更高的防禦性。上銀因市場目前願意對具備人形機器人潛力的評價，給予40倍本益比的目標評價，預估其2024–2026年營業利益年複合成長率（CAGR）達45％。