全球資本市場沸騰

中美貿易談判達成重要共識推動短期樂觀情緒。5月12日，中國商務部發布了《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》。消息一出，全球金融市場立即大幅波動。A股三大股指集體收漲，港股市場大幅上漲，美股指數期貨也快速拉昇。在外匯市場，人民幣走強，離岸人民幣跳漲百點。

此前因中美貿易戰而一度大漲的避險資產黃金價格應聲下挫。同日，也有14只黃金ETF收跌逾2%。

美股、A股、港股等悉數上漲

5月12日，在《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》發佈後，人民幣匯率、港股等紛紛大漲。其中，Wind數據顯示，截至15時22分，在岸人民幣對美元匯率報7.2109，日內升幅0.36%；離岸人民幣對美元匯率漲超300點，報7.2061，升值0.47%，盤中最高來到7.1982。

A股三大股指集體收漲，上證指數報收3369.24點，漲0.82%；深成指報收10301.16點，漲1.72%；創業板指報收2064.71點，漲2.63%。此外，美股期貨漲幅擴大，道指、標普500指數期貨漲超2%，納斯達克100指數期貨漲超3%。港股恆生科技指數漲幅一度擴大至6%，恆生指數則一度漲超3%。

特朗普政府推出所謂“對等關稅”政策以來，持續對人民幣匯率構成擾動。回顧此前，在岸、離岸人民幣匯率於4月上旬一度貶值至7.35及7.42下方，人民幣中間價則歷史首次調貶突破7.2。隨後整體來看，人民幣匯率圍繞7.3雙向波動，並於5月初開始回升。

不過，相比於美元指數近段時間的大幅貶值，人民幣匯率總體保持着超預期的穩定。業內分析人士強調，我國經濟基本面的向好、外匯儲備連月增持等，爲匯市企穩提供堅實支撐。

與此同時，政策工具箱中應對不確定性的一系列舉措已“備齊”。5月7日，人民銀行重磅宣佈三大類十項增量貨幣政策，包括降準降息、增加結構性貨幣政策工具額度等，當日離岸人民幣匯率一度升破7.19。

正如人民銀行日前發佈的《2025年第一季度中國貨幣政策執行報告》強調，“堅持以市場供求爲基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中的決定性作用，增強外匯市場韌性，穩定市場預期，堅決對市場順週期行爲進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行爲進行處置，堅決防範匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定”。

展望後市，前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，在關稅戰取得突破性進展後，人民幣匯率有望在當前區間延續升值走勢，這也反映出國際資本對於人民幣資產的信心。

“人民幣正在經歷一個全面升值過程。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，伴隨“對等關稅”對美國經濟衝擊的逐步顯現，美元還會承受一定壓力，而美國對華關稅立場有可能更爲靈活、務實，人民幣貶值壓力最大的階段可能已經過去。未來人民幣更可能出現一個與美元走勢相反的雙向波動過程，但波幅會相對較小。相對於其他主要貨幣來說，人民幣走勢將更爲穩定。

“中美經貿高層會談達成的一系列重要共識，不僅將爲兩國的出口行業顯著減輕壓力，也令市場投資者鬆了口氣。在未來出口前景方面，中國製造業面臨的不確定性將會減少，這對於中國經濟來說是個好消息。”匯豐銀行環球研究首席亞洲經濟學家範力民評價道。而維護中美經貿關係的穩定將爲世界經濟注入更多確定性。

北京商報記者 嶽品瑜 董晗萱

國際金價跌超3%

隨着中美經貿會談取得新進展，國際金價迎來進一步震盪。5月12日，倫敦現貨黃金、COMEX黃金盤中跌幅一度超3%。同日，也有14只黃金ETF收跌逾2%。

截至5月12日17時10分，倫敦現貨黃金報3226美元/盎司，跌幅達3.04%，最低觸及3215.78美元/盎司；COMEX黃金期貨報3234.5美元/盎司，跌幅達3.26%，最低觸及3219.2美元/盎司。

“國際金價之所以出現大幅下跌，主要是中美經貿高層會談取得實質性進展，大幅降低雙邊關稅水平。”蘇商銀行特約研究員武澤偉說道。

武澤偉表示，黃金是典型的避險資產，與世界地緣政治局勢密切相關。因此，在中美經貿談判取得成果時，由於市場風險偏好下降，國際金價就有回調風險。

回顧國際金價走勢，受地緣政治衝突、美聯儲降息等因素的影響，2025年開年以來，國際金價便延續了去年的強勢表現，2月初已站上2900美元關口，隨後進入震盪調整期，一度失守2900美元。經過震盪拉鋸後，3月14日，國際金價突破3000美元大關阻力位，保持高增長態勢。

行至4月，受美國“對等關稅”擾動，貿易摩擦風險上升，避險情緒的升級，促使國際金價大幅波動，經過連續幾個交易日的下跌，倫敦現貨黃金、COMEX黃金期貨一度失守3000美元大關，調整後，國際金價又迎來一輪上漲行情，4月22日國際金價突破3500美元關口，隨後波動下行。

“5月12日國際金價下跌與中美日內瓦經貿會談有一定的關係，聯合聲明顯示，中美貿易會談取得實質性進展，所以受此消息影響，黃金價格出現下跌。”中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，不過，此前美國總統特朗普也多次表達降低中美之間的關稅，與中國保持友好關係，但事實卻是不斷出臺一些阻礙中美經貿往來的措施，因此還應持續關注後續談判進展及已達成協議的執行情況。

儘管國際金價大幅回調，但是從歷史上看，年內漲幅依然處於歷史高位水平。展望後續國際金價走勢，武澤偉指出，中美貿易戰出現邊際緩和現象，預計國際金價短期內可能面臨較大調整。不過，考慮到中美貿易戰很難在短期內解決，依然看好黃金在中長期的走勢。

“整體來看，支撐金價中長期上漲的結構性因素依然存在，目前下跌主要是避險情緒緩和導致的短期技術性下跌。”王紅英指出，後續投資者仍需密切關注中美經貿談判進程及相關協議的落實情況，在高度變化的環境中，投資者應酌情、少量配置黃金資產，嚴格控制風險，做好技術性止損。

在金價回調的背景下，黃金ETF走勢也呈現下跌狀態。Wind數據顯示，5月12日盤中，一衆黃金ETF齊跌。截至下午收盤，共有14只黃金ETF跌超2%，建信上海金ETF領跌，收跌2.25%。

北京商報記者 李海媛 李海顏