全球新“藥王”買入國產創新藥！港股創新藥ETF(159567)今日漲0.44%，連續2個交易日獲得資金淨流入

2025年3月25日跨國製藥巨頭諾和諾德與國內港股創新藥企業達成一份金額最高達20億美元的獨家許可協議，用於買入該港股創新藥企研發的減肥新藥UBT251。這筆交易尤其引人注目，因爲買方諾和諾德是全球減肥藥市場幾無爭議的霸主，其一款現象級的“減肥神藥”司美格魯肽賣爆全球，2024年全年賣出293億美元，距離問鼎全球藥王K藥僅差2億美元。這一次，諾和諾德卻重金押注了一款來自中國的在研減肥藥，說明國產創新藥企的研發實力獲得了全球認可。

3月26日，港股市場小幅反彈，港股創新藥板塊延續修復，在近期國產創新藥出海交易頻現的背景下，港股創新藥獲得了較多市場關注。

盤面上，港股創新藥ETF（159567）過去一個月日均成交額1.89億元，流動性排名同指數第一，市場熱度較高。港股創新藥ETF（159567）跟蹤國證港股通創新藥指數，前十大成份股佔比超70%，聚焦港股創新藥板塊龍頭，銳度鮮明，其中包含多隻AI製藥龍頭，具有較高的創新制藥企業佔比，在AI賦能創新藥行情全面來臨時有望展現高彈性。

港股創新藥指數成份股中，三生製藥漲超10%，晶泰控股-P、藥明合聯、康方生物漲超4%，泰格醫藥、康哲藥業、康諾亞-B、昭衍新藥漲超1%，其餘成份股漲勢積極。

港股醫藥題材相關ETF產品，包括恆生醫療ETF、港股醫藥ETF等均走勢積極。

港股創新藥企基本面持續向好。從近期密集披露的財報顯示，部分龍頭藥企在業績端迎來突破，進一步驗證了行業基本面的改善趨勢。港股CXO龍頭企業藥明康德2024年四季度營收創單季新高，在手訂單規模同比增長47%至493億元，爲後續業績增長奠定堅實基礎。翰森製藥2024年歸母淨利潤同比大增33.4%，創新藥收入佔比攀升至77.3%。中國生物製藥2024年度創新產品收入突破120億元，同比增長21.9%；股東應占溢利35億元，同比增長50.1%。

國產創新藥出海交易頻現。2020年中國在價值5000萬美元以上的醫藥授權交易中佔比不足5%，而到2024年這一比例已躍升至約30%。根據DealForma數據，2024年全球31%的跨國藥企引進的創新藥候選分子來自中國；2025年僅前兩個月，中國創新藥對外授權交易項目已達16項，交易金額全球佔比接近50%，合作領域從腫瘤延伸至自免等新興方向。

國金證券認爲，港股創新藥的估值擴張彈性、空間或強於A股。首先，更高的研發費用率和海外收入佔比表明，港股創新藥行業的“含新量”更高，同時板塊整體淨利潤增速自2023年上半年以來持續領先於A股，結合盈利前景預測來看，這一比較優勢將有望延續。其次，港股創新藥行業對美債利率更加敏感，更受益於海外流動性寬鬆後對估值層面的提振。最後，港股創新藥行業在估值層面也更具性價比優勢，結合更好的基本面相對優勢，也意味着潛在的估值彈性或更大。