泉果基金調研廣電計量，工控系統網絡安全測試已成爲剛性需求
根據披露的機構調研信息2025年7月23日，泉果基金對上市公司廣電計量進行了調研。
基金市場數據顯示，泉果基金成立於2022年2月8日。截至目前，其管理資產規模爲163.96億元，管理基金數6個，旗下基金經理共5位。旗下最近一年表現最佳的基金產品爲泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得29.75%。
截至2025年7月23日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業績表現如下所示：
基金代碼基金簡稱近一年收益成立時間基金經理016709泉果旭源三年持有期混合A29.752022年10月18日趙詣016710泉果旭源三年持有期混合C29.252022年10月18日趙詣018329泉果思源三年持有期混合A25.392023年6月2日剛登峰018330泉果思源三年持有期混合C24.892023年6月2日剛登峰019624泉果嘉源三年持有期混合A17.242023年12月5日錢思佳019625泉果嘉源三年持有期混合C16.772023年12月5日錢思佳
附調研內容：
一、情況介紹
史宗飛對公司近期經營情況進行說明。
二、問答環節
泉果基金Q1.本次募投項目的背景是什麼？
答：公司本次募集資金主要是公司順應相關行業發展需求，積極把握市場發展機遇的重要舉措，爲十五五業務奠定做好技術準備、產能準備和資金準備，保障十五五收入增長。
在投資節奏的把控上，公司將綜合考量市場需求變化、收入規模增長及技術能力儲備等核心因素，計劃在未來3年分步實施。同時加大市場拓展力度，縮短產能爬坡週期，確保投入產出比。投資項目的建設有助於公司實現收入的穩步增長與利潤的持續提升，爲企業加速發展注入強勁動力。
從資金需求角度分析，檢驗檢測行業屬於資產投入相對較重的領域，需要持續推進實驗室建設以保障服務能力。新能力與產能的建設需與收入規模保持動態匹配，隨着公司收入規模的穩步增長，技改投入也需同步跟進，從而爲未來收入的持續增長奠定基礎。
在基地建設方面，公司近年開始在全國重點區域自建實驗室基地，廣州總部基地與無錫基地已於2024年先後投入運營；武漢華中基地預計2026年將正式啓用；西安西北基地計劃於今年啓動建設。後續公司還將持續籌劃其他區域的基地建設，通過這一系列佈局，不僅能有效降低場地使用成本，還能提升業務的穩定性與可擴展性，而基地建設也將成爲未來幾年公司重要的資本投入方向。
泉果基金Q2.本次定增節奏如何？是否會影響公司利潤率的提升？
答：本次公告僅爲定增預案的發佈，後續仍需依次通過股東大會審議、交易所審覈及證監會註冊等流程。結合當前資本市場的審覈節奏，如果順利審覈通過，預計在2026年實施發行。
從公司業務結構來看，“十五五”期間，公司將通過重資產業務輕資產化，以及佈局與培育輕資產業務，持續提升輕資產業務的佔比，產業結構調整的既定目標保持不變。
在利潤增長模式的規劃上，公司將持續調整增長模式。2024年之前，以收入規模的持續擴張爲核心驅動力，帶動利潤增長。
2024至2025年，重點通過精細化管理提升運營效率，實現業績的穩步增長。未來5年，將逐步構建“雙驅動”增長模式。
一方面繼續以收入增長爲主要引擎，另一方面通過精細化管理推動利潤率穩步提升，雙輪協同增強公司整體盈利能力。
泉果基金Q3.怎麼展望衛星互聯網、人工智能芯片、航空裝備、數據經濟等各個項目的發展前景？
答：本次定向增發，是公司響應國家近年來在高端智能裝備製造、人工智能等前沿領域持續強化科技自立自強與技術創新的戰略部署，助力破解核心技術瓶頸的重要舉措。其中，衛星互聯網、低空經濟、民用航空、集成電路、人工智能作爲國家重點佈局與突破的核心賽道，亦是公司當前深耕的業務領域。面對行業旺盛的科技創新需求，公司將牢牢把握時代機遇，持續加大技術研發投入與創新力度，爲“十五五”期間的高質量增長築牢根基。
衛星互聯網方面，已納入國家新基建，並在2030年前將處於密集發射窗口，行業將迎來爆發式增長，催生強烈檢測需求。
同時，產業鏈延伸、市場規模擴大及行業標準完善帶來諸多投資機遇，如覆蓋全生命週期檢測可獲更多份額。
人工智能芯片方面，人工智能是新質生產力的關鍵驅動力，我國高度重視其發展，但國內AI基礎芯片檢測驗證渠道有限，且缺乏相關標準體系和統一平臺，亟需建立公共服務平臺、制定評價標準體系，以保障供應鏈安全並推動自主技術發展。例如廣東人工智能產業逐漸形成了以廣州、深圳爲主引擎，珠三角爲核心、粵東西北各地市協同聯動，區域定位互補的發展格局，其中廣州致力於打造全國領先的人工智能大模型應用示範高地。
航空裝備方面，國家出臺了《通用航空裝備創新應用實施方案（2024-2020年）》《中國製造2025》《“十四五”航空工業發展規劃》等政策，支持航空裝備產業發展，強調提升計量測試能力和適航取證等，爲航空裝備檢測行業提供了良好政策環境。廣電計量針對航空裝備檢測打造了“1+3+5”智能化服務體系，已在廣州、無錫、西安、成都等航空和低空經濟產業集羣地佈局技術能力，爲低空飛行器相關企業提供上述多元化服務。
數字經濟方面，國家出臺了一系列政策支持智能檢測裝備產業發展，如《智能檢測裝備產業發展行動計劃（2023-2025年）》等，提出要推進人工智能、5G等新技術融合應用，爲產業發展創造了良好政策環境。人工智能、量子技術、新型傳感技術等與數據智能檢測深度融合，是行業重要發展機遇。公司數據科學分析與評價業務保持高速增長，通過加大投入，實現更快增長。
泉果基金Q4.公司收購金源動力的背景、節奏如何？規模有多大？雙方在業務上的協同點主要有哪些？
答：當前，網絡安全領域的挑戰愈發嚴峻，已成爲影響軟件與系統質量及安全的核心要素。隨着智能化進程的不斷推進，工控系統的網絡安全測試已成爲剛性需求。例如，國信辦發佈的《終端設備直連衛星服務管理規定》於2025年6月1日起施行，明確要求落實網絡安全等級保護制度。廣電計量服務的客戶主要集中在高端裝備製造領域，該領域對系統相關檢測的需求持續增長，這也成爲了公司圍繞戰略性行業打造一站式服務能力的重要組成部分。
網絡安全等級保護是依據《網絡安全法》開展的強制性測試業務，屬於業務剛需型資質。由於相關資質的申請、業務能力的建設以及客戶的拓展均需耗費較長時間，因此公司收購金源動力是獲取該資質、提升相關業務能力的最優選擇。
目前，雙方已完成盡職調查、交易協議的簽定，預計8月完成工商變更和並表，正式成爲公司的控股子公司。預計2025年，標的公司營業收入超過1億元，淨利潤超過1,200萬元。
在協同發展方面，具體體現在以下四個維度：
1.市場及區域協同：目前，金源動力的業務重心主要集中於北京地區，廣電計量已構建起完善的全國化佈局，擁有覆蓋全國的市場拓展體系。這一優勢將爲金源動力的全國化市場拓展提供強有力的支撐。
2.客戶協同：在廣電計量現有的數萬名客戶羣體中，大部分客戶都存在明確的網絡安全服務需求。通過協同，公司能夠精準觸達並全面覆蓋這部分客戶的相關需求，爲深化合作、拓展服務場景奠定堅實基礎。
3.產品協同：廣電計量已構建起圍繞軟測、數據治理、數字化諮詢、數據資產入表、人工智能人機工效評測、數據安全測評等領域的相關解決方案。通過與金源動力的業務深度融合，雙方將形成優勢互補的綜合解決方案，進而在客戶服務場景中實現一站式服務的高效協同，爲客戶提供更全面、更便捷的專業服務支持。
4.技術協同：在特殊行業及汽車領域的網絡安全服務賽道上，公司已成功培育出一支專業紮實、經驗豐富的技術團隊。
未來，雙方將通用化與行業化的網絡安全服務技術相融合，共同提升網絡安全服務能力。通過優勢互補與協同創新，全面提升網絡安全服務的適配性、響應速度與防護效能，爲相關領域提供更具針對性的安全保障方案。
泉果基金Q5.公司在市值管理的做法與意義如何？
答：廣州市國資委與廣州數科集團均高度重視市值管理工作，指導公司建立市值考覈相關機制。
公司市值管理制度詳細披露了公司的市值管理策略，並自2024年以來，實施包括優化公司戰略，明確經營舉措，加快運用各類市值管理工具，加強投資者溝通，提高投資者回報等。
通過市值管理各項策略持續實踐，持續推進公司質量提升、價值提升和形象提升。
在市值管理過程中，公司將堅定戰略方向和經營策略，做好企業自身發展，用實在的業績持續驗證公司的管理，推動公司市值隨着公司內在價值的增長而穩定增長，持續提升投資者信任。
泉果基金Q6.在特殊行業訂單景氣度如何？公司的核心競爭力如何體現？
答：2025年作爲“十四五”規劃收官之年，特殊行業需求旺盛，市場保持較好發展態勢，相關任務量顯著增加。在此背景下，公司訂單實現較快增長。
相較於行業內其他企業，公司的核心競爭力主要體現在以下三方面：
1.網絡佈局最多：公司持續深化全國戰略佈局，已在全國建立多個計量檢測基地及多家分子公司，實驗室總面積達50萬平方米，配備國內外高端設備儀器超6萬臺/套。這一廣泛覆蓋的網絡體系，能夠爲各區域客戶提供近距離、本地化的即時服務保障，顯著降低客戶時間與溝通成本。
2.業務範圍全面：在計量校準、可靠性與環境試驗、電磁兼容檢測、集成電路檢測等核心領域，公司的技術能力與業務規模均處於國內領先地位。公司可提供從試驗規劃、六性設計、仿真分析，到性能檢測、試驗評價、失效分析及整改提升的裝備全生命週期技術解決方案，憑藉一站式服務能力助力重大型號項目成功中標。
3.服務體系完善：公司培育了多支專業現場技術支持團隊，形成覆蓋全國的服務保障網絡，構建了全國一體化的管控模式，既能快速響應區域客戶的即時需求，實現高效服務落地，又能統籌調配資源，集中力量攻關重大型號項目，確保複雜任務的高質量完成。
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