千億超威集團，喂大了一頭“快驢”

汽車後市場有"途虎"，"電驢"後市場也跑來了一頭"快驢"。

每年，全國有上千萬輛電動車，更換了快驢銷售的電池，但絕大多數人，都不瞭解背後的平臺。

日前，快驢科技披露招股書，向港股發起衝擊，這家短距離綠色出行科技綜合服務商的神秘面紗就此揭開。

依靠全國電池龍頭超威集團，快驢科技做到了行業第一，但99%的收入來自賣電池，且幾乎全部電池產品都靠超威集團提供，這也成爲了快驢最大的問題。

99%收入靠賣電池

能想象嗎？當前，中國電動兩輪和三輪車的保有量已超過5億輛，每年仍在以超過7000萬輛的速度激增。

和汽車一樣，這些"電驢"在使用過程中，需要保養，壞了需要維修，時間久了一些零部件自然老化，也需要更換。

這就催生出了一個龐大的"電驢後市場"。機構數據，該服務市場的規模，由2020年的439億元增至2024年的722億元，複合年增長率達13.3%。預計將從2025年的831億元增至2029年的1271億元。

這個市場雖然很大，但相當分散，各電動車品牌分佈在全國各地的經銷門店，往往就承擔起了售後功能，相當於汽車的4S店。另外，大量的街邊自行車修理店，也能維修電動車。

電動車售後維修存在的痛點，幾乎與汽車如出一轍。

爲解決這些痛點，汽車後市場誕生了"途虎"。針對電動車後市場，則誕生了"快驢"，它給自己的定義是——短距離綠色出行科技綜合服務商。在這一市場中，快驢科技以2.2%的市場份額，排名第一。

招股書顯示，快驢科技的業務生態體系，由三大核心支柱組成："快驢出行"爲核心服務支柱；"快驢優選"和"快驢教育"分別通過產品質量保障和技術培訓能力提供支持。

看起來很玄乎，但閱讀完快驢科技的招股書，發現它的業務並不複雜。

其業務核心，是通過分佈在全國的900多家區域服務商以及超2萬家合作門店銷售產品，主要就是賣電池。2022年-2024年，公司超過99%的收入，來自銷售電動車上最常用的鉛酸電池。

雖然，公司被冠以"科技"二字，但其科技屬性並不明顯。當前，公司研發人員數量爲16人，在所有員工中的佔比爲6.7%。2022年-2024年，研發支出分別爲32.1萬元、53.4萬元和72.0萬元，幾乎可以忽略不計。

從業務上來看，當前的快驢科技，更像是一個大的蓄電池經銷商。這樣的商業模式，註定其盈利能力不會太強，只能靠規模取勝。

2022年-2024年，公司營業收入分別爲13.11億元、12.23億元和16.31億元，同期，歸母淨利潤分別爲646.5萬元、238.7萬元和825.7萬元，對應毛利率分別爲3.5%、3.4%和4.1%，淨利潤低至0.5%。

99%供應來自超威

快驢科技所銷售的電池產品，幾乎全部來自於超威集團。

超威集團是全國電池行業的頭部企業，中國企業500強，年銷售規模超千億。

快驢科技的另一個身份，是超威集團旗下"金超威"品牌鉛酸蓄電池全國獨家總代理。

2022年，公司95.1%的收入，都來自金超威品牌電池的銷售。隨後兩年，逐步加大自有品牌電池的推廣力度，到2024年，金超威對公司營收的貢獻降爲70.6%。不過，其自有品牌的電池，也幾乎都全是由超威集團代工生產。

2022年-2024年，公司對第一大供應商超威集團的採購金額，分別佔各期採購總額的98.5%、87.0%和99.2%。

對大供應商的依賴程度如此之深，快驢科技仍然篤信自身經營不會存在太大風險。

這種信心，來自於公司與超威集團之間"親密"的關係。

當前，快驢科技所有4名執行董事，都有在超威集團工作的經歷。

創始人武英傑做銷售出身，他於2014年進入超威集團，先後擔任"金超威"業務部總經理和金超威公司總經理，主要職能就是負責金超威品牌電池的銷售、運營決策及管理。

加入超威集團不久，武英傑看到電動車後市場的機會，說服集團創始人周明明，二人共同出資創立了快驢科技，周持股99%，武以1%的持股負責具體運營。

後來，周明明決定集中精力發展超威集團，於2019年，將所持快驢科技所有股權全部轉讓。

截至目前，武英傑直接和間接合計控制公司約85.50%股權。

快驢科技自2014年創立以來，只進行過一次外部機構融資。2023年，泰安遠望出資8000萬元，獲得公司10%股權。

融資將模式做重

快驢科技可能也已意識到，目前的經營模式，業務單一，對大供應商的依賴程度太高，會限制自身發展空間。公司的破局之法，是向產業鏈的上游延伸。

管理層首先想到的是，建立自主的鉛酸電池製造工廠。目前，已物色到了一家工廠，佔地約50畝，年產能約爲500萬個電池。自建產能之後，可以很大程度上擺脫對大供應商的依賴，也能提升盈利能力。

與此同時，還計劃進軍電動車製造領域。將深度參與輕型電動車的設計、研發和定製，通過車輛製造商進行OEM生產。爲此，公司擬投資一家鎂合金車架工廠，配合自身電動車業務的發展。

在快驢科技的生態體系中，還有一項共享出行業務，也就是共享電動車。該業務自2024年開展以來，已通過資產合作和投資運營模式，與山西晉中、浙江湖州、山東菏澤等地的合作伙伴簽署了長期合作協議。目前，已投放共享電動車約6400輛，日均訂單量約1.85萬次。

在快驢科技的規劃中，未來還將向市場投放3.5萬輛共享電單車；採購2萬輛重型長續航電動車，用於對商業物流行業的租賃。此外，進一步拓展服務網絡，並進軍印尼、尼日利亞、孟加拉等國，將業務複製到海外市場。

上述業務規劃的落地，都需要大量資金投入。此番，快驢科技赴港IPO，正是爲錢而來。