汽車業務毛利率 23.2% 超傳統豪華品牌，小米集團一季報發佈

5月27日，小米集團公佈2025年第一季度財報，集團收入及盈利均創下歷史新高。數據顯示，2025年第一季度小米集團總收入爲1113億元，同比增長47.4%；經調整淨利潤107億元，同比增幅達64.5%，這也是其單季經調整淨利潤首次突破百億元。在智能電動汽車及AI等創新業務領域，小米一季度表現亮眼，該分部總收入爲186億元。其中，智能電動汽車收入181億元，其他相關業務收入5億元。財務數據顯示，智能電動汽車及AI等創新業務分部毛利率爲23.2%，較上季度的20.4%和2024年的18.5%均有提升，經營虧損5億元，虧損幅度收窄。對於毛利率上漲，小米管理層在當日晚間的一季度財報電話會上解釋稱，SU7作爲單款產品形成的規模效應顯著，通過集中資源打造高銷量產品優化了成本結構。同時，小米新零售模式效率爲傳統車企的2-3倍，較低的渠道成本對利潤率提升形成支撐。此外，SU7 Ultra車型及周邊產品拉動了毛利率增長，穩定的價格體系和權益政策退坡也促進了銷量與利潤的平衡。有行業人士對《鳳凰WEEKLY汽車》表示，小米汽車在智能電動汽車領域23.2%的毛利率表現已顯著超越傳統豪華品牌（奔馳19.76%、保時捷21.02%），但並非終點。目前來看，全國至少還有數百家小米之家有着轉型爲“汽車+智能家居”體驗中心的潛力，渠道成本降低，可以進一步支撐利潤率提升。產品交付方面，2025年第一季度小米SU7系列交付新車75869臺，累計交付量超258000臺，其中4月交付量超過2.8萬臺，成爲20萬以上價位所有車型的銷量冠軍。今年2月發佈的SU7高端車型SU7 Ultra定價52.99萬元起，截至目前鎖單數已超過2.3萬臺，遠超預期，且當前SU7訂單保持穩定。在SU7保持穩定訂單的同時，小米汽車於5月22日發佈第二款新車YU7。據小米集團合夥人、集團總裁盧偉冰在業績電話會上透露，YU7技術發佈後預約諮詢量超過同期SU7，截至5月25日留資用戶是SU7同期的三倍左右。他表示，YU7受衆面比SU7更廣，對該車型充滿信心。“SU7發佈這麼久，沒有一款是SU7的對手，一個能打的都沒有。產品力強纔沒有對手，沒有對手就能夠保證利潤率。”盧偉冰高調錶示。按照計劃，YU7將於今年7月正式上市，展車最快本月月底前後到店。針對兩款車型即將同步在售是否會影響SU7銷量或導致降價的問題，盧偉冰表示完全不擔心。他指出，兩款車型基於同平臺的摩德納技術架構，產能複用性和核心器件複用性高，訂單比例可參考特斯拉Model 3和Model Y的關係。目前小米汽車產能緊張，交付週期較長，暫不存在內部競爭問題。小米汽車2025年全年設定了35萬臺的交付目標，按SU7今年累計約12萬臺的交付量（月均約2.4萬臺）計算，YU7月交付量預計在1萬臺左右。盧偉冰稱，小米汽車會盡全力提升產能，保障年度交付目標實現，並認爲憑藉產品力，盈利並非問題。研發投入上，2025年第一季度小米研發費用達67億元，同比增長30.1%，預計今年研發投入將達到300億元。在小米15週年戰略新品發佈會上，集團創始人、董事長兼CEO雷軍曾宣佈，未來五年將投入2000億研發費用，持續強化技術研發實力。截至發稿，小米集團-W股價爲52.650港元，較前一交易日上漲2.13%。