普華永道：2025年上半年中國併購市場交易額同比增長45%

8月25日，普華永道發佈《2025年中國企業併購市場年中回顧及展望》（以下簡稱“報告”）指出，在境內戰略投資強勁帶動下，2025年上半年中國企業併購市場披露交易總額超過1700億美元，較去年同期大幅增長45%；同期交易數量延續穩步回升態勢。

報告中提到，2025年上半年，雖然私募股權基金交易（510億美元）及中國企業海外併購交易（110億美元）表現疲軟，但境內戰略投資者併購強勁增長，規模增長逾一倍，破千億美元。

普華永道預計，在國企改革、跨國公司資產優化、私募股權集中退出等多重因素共振下，2025年全年的併購交易額或將有望實現較高的兩位數增長。

報告顯示，2025年上半年，境內戰略投資者併購活動顯著增強，交易額規模突破千億美元大關，同比增長逾一倍。期間共達成20宗超大型併購交易（單宗交易金額超過10億美元），遠超去年同期。從行業分佈看，高科技尤其是半導體、大健康和工業領域成爲超大型併購的主要賽道。

普華永道中國交易服務部市場主管合夥人吳可表示：“境內戰略投資者併購的持續升溫，是多重積極因素共同作用的結果。特別是2025年初DeepSeek AI的推出，不僅爲高科技行業注入了新的活力，也帶動了整體經濟環境的積極變化。此外，香港資本市場的估值回升和IPO市場的恢復，爲併購活動提供了良好的金融環境。同時，一些核心行業A股上市國企的價值鏈整合，也進一步推動了併購市場的活躍度。”

在財務投資者方面，風險投資仍是一大亮點，受人工智能、機器人技術等新興科技領域投資熱點的推動，其交易量持續增長，並維持在長期歷史高位。與此同時，私募股權基金的退出活動也表現強勁。隨着經濟趨勢的向好和市場情緒的提升，投資者積極尋求退出機會，通過併購交易實現資本增值。報告指出，併購交易成爲私募股權基金最主要的退出方式，佔比最高。

報告認爲，以下幾方面的積極因素將會推動下半年併購市場的持續升溫：A股上市公司借併購謀增長、獲取新能力；中國出現資本市場估值上漲等經濟復甦跡象；在人工智能和機器人技術推動下，投資者重拾對科技行業的信心；併購需求積壓以及私募股權擬退出項目的持續積壓。

此外，更爲強勁的香港資本市場表現將推動估值上升並帶來退出機會；海外投資需求日益增長，尤其在東南亞地區表現突出；中國作爲投資目的地仍獲投資者青睞，部分資本從美國轉出；跨國公司重新評估在中國的業務戰略與架構，這可能會催生更多交易活動；國企改革併購交易也將持續推進，推動大規模併購重組活動。

普華永道中國企業併購服務合夥人郭偉表示，併購需求與擬退出項目儲備均已出現明顯積壓，疊加資本市場情緒回暖，預計下半年併購市場將更爲活躍，2025年全年交易額或將在2024年基礎上實現較高的兩位數增長。