PCB 缺貨潮蔓延至下游!高盛點名這幾檔躍居受惠股

高盛證券預估,自今年底開始,BT與高階ABF載板就將開始出現供給短缺現象。 路透

隨AI需求暢旺,輝達(NVIDIA)伺服器吸納了大量的供應鏈資源,使非輝達的部分零組件已開始供給緊張,PCB供應鏈缺貨首次由上游蔓延至下游。高盛證券預估,自今年底開始,BT與高階ABF載板就將開始出現供給短缺現象。

高盛科技產業分析師王冠詔在最新釋出的「亞洲科技產業」報告中指出,由於PCB上游關鍵生產材料T-Glass供給短缺,供需缺口比達到25%,已使ABF載板交期拉長、且部分新專案報價大漲超過30%、甚至40%以上。

儘管臺灣 ABF 載板廠商仍持有約二至三個月的 T-glass 庫存,但高盛仍預期非輝達ABF載板價格,將自今年第4季至明年第4季,每季以5%-10%的幅度上揚,且自今年底開始,BT與高階ABF載板就將開始出現供給短缺現象。

BT載板方面,王冠詔表示,隨玻纖短缺、T-glass 交期延長、及銅箔價格上漲,推升繼7月載板漲價5%-20%後,8月又再上漲5%;而BT 載板價格的上漲,不僅是成本轉嫁,更反映載板廠希望將獲利拉回至 2022 年修正前的水準。

王冠詔據此認爲,在非輝達高階需求與現貨市場曝險較高的 ABF 載板廠,未來幾季將享有更佳的價格展望;相對地,主要供應輝達AI 伺服器載板的廠商,由於將可獲得充足供應,因此相關ABF 載板價格上漲空間有限。

至於 BT 載板,則所有業者都將受惠,主因第3季價格上漲 10%-25%,並自 2025 下半年開始迎來營收與獲利成長。王冠詔預估, BT 載板產業毛利率將從 2025 上半年的 0%-5%提升至 2025 下半年起的 10%-20% 以上。

相關臺廠中,王冠詔認爲以南電(8046)最受惠,因此評等升至「買進」、目標價大升至280元,升幅1.2倍;臻鼎-KY(4958)維持「買進」、目標價升至215元,升幅34.3%;景碩(3189)升至「中立」,目標價升至109元,升幅41.5%;欣興(3037)維持「中立」,目標價則升至130元,升幅12%。