泡泡瑪特一季度整體收入同比增超1.6倍，海外收入增近5倍

潮玩品牌泡泡瑪特一季度在海外市場依然保持高速增長。

4月22日，泡泡瑪特（9992.HK）發佈2025年第一季度最新業務情況，第一季度整體收入同比增長165%至170%，其中中國收入同比增長95%至100%，海外收入同比增長475%至480%。

中國各渠道收入表現方面，線下渠道同比增長85%至90%，線上渠道同比增長140%至145%。

海外各區域收入表現方面，亞太（指中國以外的其他亞洲及大洋洲國家和地區）同比增長345%至350%，美洲同比增長895%至900%，歐洲同比增長600%至605%。

本月稍早前，泡泡瑪特董事長兼CEO王寧發佈全員信，宣佈啓動全球組織架構全面升級。此次升級的核心是聚焦區域戰略，在大中華區、美洲區、亞太區、歐洲區設置區域總部，泡泡瑪特國際集團高級副總裁文德一將兼任集團聯席COO，與司德共同負責集團在全球業務的管理及運營工作。王寧還重點分享了對“品牌向上”的理解，他指出，品牌向上的核心邏輯主要包括五點：拒絕傲慢、拒絕誘惑、不將就、及時糾錯以及更高追求。

泡泡瑪特成立於2010年，2020年12月在香港聯合交易所主板掛牌上市。3月26日，泡泡瑪特發佈2024年全年財報。財報顯示，2024年泡泡瑪特實現營收130.4億元，同比增長106.9%，經調整淨利潤34.0億元，同比增長185.9%。各項經營數據指標遠超預期。王寧在電話會上表示，有信心2025年營收能夠突破200億元，實現超50%的同比增長，海外業務突破100億元，實現超100%的同比增長。

據悉，自2018年佈局海外並逐步推動全球化戰略以來，2024年，泡泡瑪特首次將海外業務劃分爲四大區域。其中，東南亞市場營收24.0億元，佔比47.4%，同比增長619.1%，是四大區域中收入佔比最高以及業務增速最快的區域；東亞及港澳臺地區營收13.9億元，收入佔比27.4%，同比增長184.6%；北美市場營收7.2億元，收入佔比14.3%，同比增長556.9%；歐澳及其他市場營收5.5億元，收入佔比10.9%，同比增長310.7%。

值的關注的是，王寧也在財報會上重點提到了北美市場說：“2024年大家對東南亞市場的火爆感知很強，但其實北美市場表現也非常優秀，2025年北美市場有望達到集團2020年25億元的營收規模。”

美國加徵關稅，對泡泡瑪特有多大影響？

美銀證券發佈研報稱，關稅戰對其影響有限，因公司具有強大定價能力、對經濟衰退的防禦能力、全球生產轉移且供應鏈多元化，以及全球化策略。

研報指出，由於關稅按離岸價徵收，加上泡泡瑪特於美國市場毛利率預計超過75%，該行估計約20%的零售價上漲可抵消超過100%的關稅上漲幅度。近期美國市場玩具公仔價格已從16.99美元上調至18.99美元，顯示其定價能力。另外，泡泡瑪特已在2024年將10%的生產從中國轉移至越南，並計劃在2025年進一步擴展至東南亞和墨西哥。這一供應鏈多元化策略可以降低關稅風險，同時支持其全球擴張。

截至4月22日收盤，泡泡瑪特漲6.93%，報175.9港元/股，總市值2362億港元。