Nvidia 超預期Q1業績，營收同比增長 69%

Nvidia，這家通過 AI 推動社會變革的 AI 與圖形芯片公司，於 2025 年 4 月 27 日結束的第一季度報告顯示，營收達 441 億美元，比上一季度增長 12%，比去年同期增長 69%。

2025 年 4 月 9 日，美國政府通知 Nvidia，其向中國市場出口 H20 產品需獲得許可證。由於這些新要求，Nvidia 在 2026 財年第一季度因 H20 庫存過剩及採購義務而計提了 45 億美元的費用，原因是 H20 的需求減少。在盤後交易中，Nvidia 股價上漲了 4.4%。

在 2026 財年第一季度，新出口許可要求實施前 H20 產品的銷售額爲 46 億美元。Nvidia 未能在第一季度實現額外 25 億美元的 H20 營收。若剔除 45 億美元的費用，第一季度非 GAAP 毛利率將達到 71.3%。

Nvidia 創始人兼首席執行官 Jensen Huang

本季度，根據 GAAP 與非 GAAP 數據，每攤薄普通股收益分別爲 0.76 美元與 0.81 美元。若剔除 45 億美元的費用及相關稅收影響，第一季度非 GAAP 攤薄每股收益將達到 96 美分。分析師預期 Q1 營收爲 432 億美元，每股淨收益爲 75 美分。

“我們的突破性產品 Blackwell NVL72 AI 超級計算機 —— 一臺旨在進行推理的‘思考機器’ —— 現已在系統製造商與雲服務提供商中全面投入生產，”Nvidia 創始人兼首席執行官 Jensen Huang 在一份聲明中表示。“全球對 Nvidia AI 基礎設施的需求非常強勁。僅一年時間，AI 推理 Token 生成量便激增十倍，且隨着 AI 代理成爲主流，AI 計算的需求將會加速。世界各國均開始將 AI 視爲與電力和互聯網同等重要的基礎設施，而 Nvidia 正處於這一深刻變革的中心。”

當 DeepSeek 出現時，Nvidia 股東曾經歷了一次驚嚇。早在 1 月 27 日，由於投資者擔心 DeepSeek 的高效 AI 模型可能會降低對 Nvidia 高毛利 AI 硬件的需求，Nvidia 股價一度下跌 17%，市值蒸發 6000 億美元，但此後股價已恢復。

Nvidia 對此擔憂表示淡化，並在上週於臺灣舉辦的 Computex 交易會上宣佈了一系列新產品。

對於第二季度的展望，Nvidia 預計營收將達到 450 億美元，幅度正負 2%，這一預測已考慮到因出口管制限制而使 H20 營收減少 80 億美元的影響。

預計 GAAP 與非 GAAP 毛利率分別爲 71.8% 和 72.0%，正負幅度爲 50 個基點。公司正致力於在今年晚些時候實現中到高 70% 範圍的毛利率。

預計 GAAP 與非 GAAP 運營費用分別約爲 57 億美元與 40 億美元。2026 財年全年的運營費用增長預計將保持在中百分之三十的水平。

數據中心營收

Nvidia 爲全球最強大的量子研究超級計算機提供動力。

第一季度數據中心業務營收爲 391 億美元，比上一季度增長 10%，同比增長 73%。Nvidia 宣佈正在美國建設工廠，並與合作伙伴一道在美國生產 Nvidia AI 超級計算機。

它還推出了 Nvidia Blackwell Ultra 與 Nvidia Dynamo，用以加速並擴展 AI 推理模型的發展。同時，Nvidia 宣佈與 HUMAIN 合作，在沙特阿拉伯王國建設 AI 工廠，推動新一波人工智能發展浪潮。

在中東地區，Nvidia 與戰略合作伙伴 G42、OpenAI、Oracle、SoftBank Group 與 Cisco 共同在阿聯酋阿布扎比推出了下一代 AI 基礎設施集羣 —— Stargate UAE。

公司表示計劃與 Foxconn 及臺灣政府合作建設 AI 工廠超級計算機。同時，還宣佈了與 Alphabet 與 Google 聯合推進自治 AI 解決方案、機器人技術以及藥物研發的計劃。

此外，Nvidia 宣佈 Nvidia Blackwell 雲實例現已在 AWS、Google Cloud、Microsoft Azure 與 Oracle Cloud Infrastructure 上上線。

遊戲與 AI 個人電腦

《戰錘40,000：太空陸戰隊2》藉助 RTX 5060 相較於 RTX 3060 獲得了顯著的性能提升。

第一季度遊戲業務營收創紀錄地達到了 38 億美元，比上一季度增長 48%，同比增長 42%。

Nvidia 同時推出了 GeForce RTX 5070 與 RTX 5060，將 Blackwell 架構的圖形技術帶給遊戲玩家，臺式機起售價爲 299 美元，筆記本電腦起售價爲 1099 美元。

Nvidia 首席財務官 Colette Kress 在分析師電話會議中表示：“遊戲玩家的強烈採納使得 Blackwell 成爲有史以來增速最快的產品。第一季度供應與可用性上的改善幫助 Blackwell 快速起飛，預計第二季度這一進展將持續。”她指出，GeForce 用戶基礎已突破 1 億，而 AI 個人電腦也能運行 Microsoft 的 Copilot+ AI 技術。

公司還表示，Nvidia DLSS 4 現已在超過 125 款遊戲中實現應用，涵蓋《黑神話：悟空》、《DOOM：黑暗時代》、《印第安納·瓊斯與大圓》和《Marvel Rivals》以及《星球大戰：亡命之徒》等作品。

此外，公司指出，將於 6 月 5 日上市的 Nintendo Switch 2 採用 Nvidia 處理器與 AI 驅動的 DLSS 技術，能提供高達 4K 的遊戲體驗。Nvidia 稱這標誌着當今遊戲主機的一次“巨大飛躍”。

同時，Nvidia 推出了 Nvidia RTX Remix 模組平臺，吸引了逾兩百萬名玩家，並伴隨着《半條命 2 RTX》演示版的發佈。

專業可視化

Nvidia Omniverse 平臺正在不斷壯大。

第一季度專業可視化業務營收爲 5.09 億美元，與上一季度持平，同比上漲 19%。公司同時宣佈推出面向工作站與服務器的 Nvidia RTX PRO Blackwell 系列產品。

公司發佈了基於 Nvidia Grace Blackwell 平臺的 Nvidia DGX Spark 與 DGX Station 個人 AI 超級計算機。

Nvidia 還宣佈，包括 Accenture、Ansys、Databricks、SAP、Schneider Electric 與 ETAP 以及 Siemens 在內的領先工業軟件與服務提供商，正將 Nvidia Omniverse 平臺融入其解決方案，以藉助物理 AI 推動工業數字化轉型。

汽車與機器人

Nvidia Isaac GR00T 使得設計仿人機器人變得更加簡單。

第一季度汽車業務營收爲 5.67 億美元，比上一季度下降 1%，但同比增長 72%。

公司宣佈與 General Motors 合作，利用 Nvidia Omniverse、Nvidia Cosmos 與 Nvidia Drive AGX，共同開發下一代車輛、工廠和機器人。

此外，Nvidia 還發布了全球首個開放式仿人機器人基礎模型 —— Nvidia Isaac GR00T N1，其後續產品包括 Nvidia Isaac GR00T N1.5、爲生成合成運動數據而開發的藍圖 Nvidia Isaac GR00T-Dreams，以及加速仿人機器人開發的 Nvidia Blackwell 系統。