逆天的“PCB”大牛股：暴漲3131.29%，股東都慌了

來源：市場資訊

東山精密（300476.SZ），已經走了十多年“牛市”。

2012年到現在，公司區間最大漲幅已達到3131.29%，2024年以來，公司上漲明顯加速，一年多最大漲幅344.34%。今年7月以來，其股價更是連創新高。

漲太瘋了，公司的股東都慌了。

數據顯示，6月30日東山精密有股東66530戶，到了7月10日減少至61901，短短10天少了4000多股東。

今年4月，公司股東接近12萬，到現在少了一半。

剩下這一半股東們，相信也在思考：

會不會哪天突然崩？是不是該下車了？

股票這個東西，沒什麼一定的，大牛股哪天崩，誰也不知道。

但具體到東山精密這家公司，有個較爲靠譜的參考信號：美股英偉達。

英偉達啥時候崩了，估計東山精密也就有風險了。

因爲東山精密這種公司，是英偉達“影子股”。

是的，在A股市場上，有一批英偉達“影子股”。

2024年以來，A股的PCB（印製電路板）、光模塊等板塊反覆炒作。說白了，就是因爲美股的英偉達猛漲的對標。

去年年末到今年一季度，英偉達一度殺跌，差不多同期A股的PCB、光模塊等也紛紛調整。

近期，英偉達股價又創歷史新高，且成爲史上第一家4萬億美元市值公司。大家發現沒有，A股PCB、光模塊不少公司，也創出歷史新高或階段新高。

這是因爲，PCB、光模塊這類行業，近年受益於人工智能蓬勃發展帶來的算力高需求，紛紛成爲算力產業鏈上的重要供應商。其中，英偉達是全球算力龍頭，英偉達需要向上遊購買PCB、光模塊，英偉達的產品AI芯片、數據中心等，則供應給需要算力的全球科技巨頭們。

東山精密是否供貨英偉達？目前市場消息僅僅是猜測，公司的官方說法是“鑑於商業保密原則，公司不便披露具體客戶信息”。

不過，東山精密主營PCB，近期又擬收購索爾思光電100%股份，介入光模塊賽道，同時佈局英偉達的兩個主要上游，自然被市場當成正宗的英偉達“影子股”炒作。

不過，值得注意的是，東山精密基本面不佳，這或許也是股價一邊上漲，股東們一邊“下車”的重要原因。

2024年年報顯示，公司實現營收367.7億元，同比增長9.27%，淨利潤10.86億元，同比下滑44.74%，增收不增利。公司已經連續兩年業績下滑，2023年利潤下滑17.02%。

2025年第一季度，東山精密利潤同比增長57.55%，達到4.56億元，但依然低於2023年同期水平。

2024年，PCB行業的生益電子、滬電股份、勝宏科技、金安國紀……一批同行業績全都大增，相較起來，東山精密表現只能說令人唏噓。

不過，多年以來，公司熱衷併購，明顯提升了公司的估值想象力。這也是公司股價能持續上漲的重要原因。

如2016年收購維信（MFLEX）；2017年收購艾福電子70%股權；今年5月宣佈子公司DSG擬參與GMD集團100%股權收購及債務重組項目；包括近期斥資59.35億元收購索爾思光電100%股份，入局光模塊賽道。

併購讓公司業務體量變大了。2024年公司取得營收367.7億元，相當於上市首年的四十餘倍。

不過，頻繁併購也導致公司當前21億元商譽懸頂。

商譽是併購時支付的溢價，屬於無法單獨變現的無形資產。如果商譽過高，併購的公司業績又不及預期，有時候會導致上市公司業績暴雷。因此，高商譽往往意味着高風險。

此外，東山精密資金鍊也承壓。

截至2025年一季度末，公司的賬上資金爲77.43億元，公司同期的短期借款以及一年內到期的非流動負債合計金額爲79.65億元，賬上資金已經無法覆蓋短期債務。

那麼，東山精密股價是否還會再創新高？

等到中報披露，又會有多少股東跑掉？

（轉自：泡財經）