能源央企資產重組大提速，專業化整合掀起新熱潮

由國家電力投資集團控股的中國電力（02380.HK）、遠達環保（600292.SH）和電投產融（000958.SZ）三家上市公司正在緊鑼密鼓地實施資產重組。類似的操作，正在更大範圍內頻現。2025年是國有企業改革深化提升行動的收官之年，能源央企資產整合高潮迭起。

遠達環保4月16日晚間公告，擬通過發行股份及支付現金的方式向中國電力購買其持有五凌電力有限公司63%股權、向湖南湘投國際投資有限公司購買其持有五凌電力37%股權以及向國家電投集團廣西電力有限公司購買其持有國家電投集團廣西長洲水電開發有限公司64.93%股權，並擬向不超過35名符合條件的特定投資者發行股份募集配套資金。

該交易中，五凌電力100%股權的資產評估值約爲246.67億元，長洲水電64.93%股權評估值約爲30.68億元。基於前述評估值並經交易各方充分協商，本次交易遠達環保支付的總對價合計約277.36億元，其中以發行股份方式支付對價235.76億元，以支付現金方式支付對價近41.60億元。

交易完成後，遠達環保的控股股東將變更爲中國電力，實控人仍爲國家電投集團。

遠達環保將由此成爲國家電投集團境內水電資產整合平臺。公告稱，遠達環保是國家電投集團唯一的環保產業平臺，專業從事大氣、水污染治理，固（危）廢處理處置，礦山及土壤修復等環保業務，在國內工業煙氣治理領域、催化劑製造領域處於領軍地位，項目覆蓋全國各省、市、自治區，並延伸至“一帶一路”沿線國家。交易完成後，遠達環保將新增水力發電及流域水電站新能源一體化綜合開發運營業務。

澎湃新聞注意到，近來國家電投集團的核能發電業務整合也頗爲活躍。

電投產融擬通過資產置換和發行股份方式購買國電投核能有限公司100%股權，同時置出國家電投集團資本控股有限公司100%股權，並向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金。該交易日前已獲得國務院國資委批覆，並通過國家市場監督管理總局的經營者集中反壟斷審查。

在推進新能源業務打包上市的同時，中國華電集團正在加速整合其常規能源資產。

華電國際（600027.SH）此前宣佈，擬通過發行普通股（A股）及支付現金的方式購買中國華電集團有限公司持有的華電江蘇能源有限公司80%股權，福建華電福瑞能源發展有限公司持有的上海華電福新能源有限公司51%股權、上海華電閔行能源有限公司100%股權、廣州大學城華電新能源有限公司55.0007%股權、華電福新廣州能源有限公司55%股權、華電福新江門能源有限公司70%股權、華電福新清遠能源有限公司100%股權，以及中國華電集團北京能源有限公司持有的中國華電集團貴港發電有限公司100%股權等，並募集配套資金。

華電國際對上述交易解釋稱，隨着成本端、需求端及政策端的三重改善，近年來火電企業盈利能力明顯改善，注入火電資產正當時。通過將優質火電資產注入華電國際，可以充分藉助資本市場價值發現機制打造中國華電旗艦常規能源上市公司，助力發揮火電在電網安全穩定運行及能源保供的重要作用。

澎湃新聞注意到，通過此次交易，華電國際還能徹底解決在部分地區的遺留同業競爭。新能源巨無霸華電新能源集團股份有限公司（下稱華電新能）已於3月25日正式提交IPO註冊申請，擬在上交所主板上市——這是華電集團新能源業務最終整合的唯一平臺。

早在2023年6月，華電新能滬主板IPO上會獲得通過。華電新能本打算通過公開發行股票募資300億元，其中210億元擬投入風力發電、太陽能發電項目建設，約90億元用於補充流動資金。若最終達成擬募資金額，華電新能將一舉刷新三峽能源在2021年創造的227億元A股新能源行業最大規模IPO紀錄。

但從過會到提交IPO註冊申請，時隔近兩年時間，華電新能的IPO募資額較此前大幅縮水40%至180億元。

國家能源集團4月8日宣佈，作爲國資委國有資本投資公司試點單位，堅定看好中國資本市場發展前景，積極支持控股上市公司高質量發展。下一步集團將持續支持各控股上市公司深耕主責主業，增強核心競爭力，持續推進資產整合，兌現同業競爭承諾，實現優質資產向上市公司集聚，增強上市公司核心競爭力。

中國神華（601088.SH）同日公告，爲減少潛在同業競爭，2025 年1月，中國神華以85264.95萬元對價收購國家能源集團所持國家能源集團杭錦能源有限責任公司100%股權。該交易已於2025年 2月份完成交割。根據雙方簽訂的避免同業競爭協議及其相關補充協議約定，目前國家能源集團和中國神華正在協商啓動新一批的注資交易，繼續推進煤炭優質資產注入中國神華。