南山鋁業國際通過聆訊 華泰國際爲獨家保薦人

南山鋁業國際通過港交所上市聆訊，華泰國際爲獨家保薦人。

招股書顯示，南山鋁業國際是東南亞一家氧化鋁製造商，致力於不斷加強在該地區的市場地位。自公司成立以來，公司的主要重點一直是開發印尼豐富的鋁土礦和煤炭資源，利用這些資源爲公司的業務提供動力。

根據弗若斯特沙利文的資料，截至2023年底，東南亞主要的氧化鋁生產國爲印尼和越南，公司是東南亞三大氧化鋁生產企業之一。二期氧化鋁生產項目的完成使公司的氧化鋁設計年產能達到200萬噸，根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年的設計年產能計，這使公司在印尼及東南亞排名首位。於2023年，根據弗若斯特沙利文的資料，公司爲東南亞氧化鋁市場的第二大生產商，且按實際產量計，佔東南亞氧化鋁行業34.9%的市場份額。

爲配合公司進一步擴大東南亞市場份額的戰略，於2024年上半年，公司已啓動建設新氧化鋁生產項目新增氧化鋁生產設施，其氧化鋁設計年產能爲200萬噸。公司的冶金級氧化鋁是生產電解鋁的重要原材料。根據弗若斯特沙利文的資料，由於其在滿足高性能鋁產品的嚴格要求方面發揮著關鍵作用，因此在東南亞市場上需求強勁。

於2023年，印尼作爲東南亞氧化鋁產能最大的國家，在全球氧化鋁設計產能分佈中位居第五，僅次於中國、澳大利亞、巴西及印度。印尼是東南亞最大的氧化鋁生產國，佔該地區產能70%以上。於2023年，東南亞及印尼的氧化鋁設計產能分別達到5600千噸及4300千噸，2019年至2023年的CAGR分別爲21.1%及34.9%。到2028年，隨着印尼新項目投產，東南亞及印尼的氧化鋁設計產能預計分別達到8600千噸及7300千噸，2024年至2028年的CAGR分別爲6.8%及8.3%。於2023年，能源價格飆升，加上持續的地緣政治挑戰，導致全球氧化鋁產量略有下降。然而，未來全球氧化鋁產量預計將因以下幾項關鍵因素而增加：1）建築、運輸、電氣及包裝等行業對鋁的需求持續上升，將刺激行業參與者擴大產量並提高冶煉效率；2）牽頭企業着重建立彈性的供應鏈，以確保能穩定獲得資源，從而減輕全球不確定性因素的影響；3）亞洲及非洲新興市場的擴張預計將推動新生產設施的投資。因此，全球氧化鋁產量預計將由2024年的142.5百萬噸增至2028年的152.0百萬噸，CAGR爲1.6%。

較於全球市場，東南亞（尤其是印尼）由於資源豐富加上政策把控，氧化鋁產量具有較大的增長潛力。2019年至2023年，印尼氧化鋁產量由1074千噸增至4091千噸，CAGR爲39.7%。2024年至2028年，印尼氧化鋁產量將由5070千噸增至7125千噸，CAGR爲8.9%，超過同期全球預測CAGR的7%以上。在印尼增長的推動下，預計到2028年，東南亞的氧化鋁產量將達到8515千噸。儘管產量擴張，該地區的氧化鋁需求量將超過供應量，預計到2028年該地區將面臨180.8千噸的氧化鋁短缺，而需求量將達到8696千噸。