近六成收入來自俄羅斯 福建晉江父女創業的舒寶國際通過港交所聆訊｜IPO直通車
《科創板日報》3月18日訊（記者 李明明）受國內育兒補貼政策刺激，母嬰概念股近期在資本市場受到關注。近日，二度衝擊港交所的舒寶國際，上市進程有了最近進展。其已通過港交所上市聆訊，SUNNY FORTUNE爲其獨家保薦人。
《科創板日報》記者注意到，舒寶國際首次遞交招股書是在2024年5月，後於同年11月招股書失效。隨後，舒寶國際更新招股書，再次向港交所遞交上市申請，開啓二次衝擊港股 IPO 之旅。今年2月20日，公司收到中國證監會發布的境外發行上市備案通知書，離在港交所上市又近了一步。
這家以嬰童紙尿褲爲核心業務的企業，在2023年創下6.55億元營收，其57%的收入來自俄羅斯市場，併成爲中國嬰童護理用品出口俄羅斯的第二大廠商。這背後體現了傳統制造業企業的突圍新樣本——中國供應鏈全球化佈局。然而，公司也需要面對俄羅斯市場的不確定性。
另外值得一提的是舒寶國際是目前港股排隊上市隊伍中少數沒有外部投資人蔘與的公司。
“三駕馬車”驅動增長：嬰童、女性、海外市場
舒寶國際於2010年在福建晉江成立，主營便是大衆熟知的嬰幼兒紙尿褲品牌嬰舒寶。目前，該公司已從單一的嬰兒紙尿褲生產企業，發展成爲覆蓋母嬰護理、成人護理、醫療衛生、家居日化及寵物護理用品等多領域、多元化的規模集團。
招股書顯示，2021年-2023年，舒寶國際的收入分別爲2.63億元、4.08億元、6.55億元。2024年前三季度，舒寶國際的收入達到了5.2億元人民幣。
嬰童護理用品的開發、生產和銷售是公司的主要收入來源，2021年至2023年，嬰童護理業務的營收分別爲2.28億元、3.22億元和4.68億元。
公司近年來拓展的重要領域之一爲女性護理產品，包括月經褲、衛生巾等一次性衛生用品。此外，舒寶國際還生產成人紙尿褲、成人拉拉褲等成人失禁護理用品。這一板塊的市場潛力較大。
在銷售渠道上，近年來，舒寶國際大力發展D2C模式，通過中國多個第三方電商平臺（如拼多多、天貓、京東）以及社交媒體平臺（如抖音、快手）直接向終端消費者銷售產品。
總體來看，舒寶國際的業務佈局涵蓋了從嬰童到成人的多個護理領域，同時結合ODM和D2C模式，實現了多元化的市場拓展。
銷售地區方面，中國和俄羅斯是舒寶國際最爲重要的兩大市場。就俄羅斯市場而言，根據弗若斯特沙利文報告，按2023年的出口額計，公司是中國出口俄羅斯的第二大嬰童護理一次性使用衛生用品出口商，按2023年嬰童護理一次性使用衛生用品出口額計，公司約佔3.7%的市場份額。
數據顯示，2024年前五個月，舒寶國際來自俄羅斯市場的收入約爲1.11億元人民幣，佔公司總收入的39.6%，同比2023年前五個月下降了27.9個百分點。收入下降的主要原因包括：俄羅斯出生率持續下滑，導致嬰童護理產品需求減少；地緣政治風險加劇，影響了市場穩定性等。
可以看到，舒寶國際較爲依賴俄羅斯的企業客戶。2022年、2023年及2024年前三季，公司來自一家俄羅斯頂級銷售商的收入佔比分別爲31.5%、48.7%及36.8%。若該客戶轉向，舒寶國際將受到一定打擊。
受俄羅斯市場收入增長放緩以及2024年前三季度三大產品（嬰童護理、女性護理、成人失禁）售價下調等因素影響，公司2024年前三季度的期內利潤從去年同期的5367.2萬元降至4046.2萬元。
福建晉江父女聯手衝擊港股IPO
舒寶國際的創始人是顏培坤，現擔任公司董事長兼執行董事職位。他在製造和貿易行業擁有多年經驗。在2010年11月創立舒寶國際之前，顏培坤於2002年9月至2024年4月擔任晉江外貿執行董事兼經理，該公司主要從事兒童產品的進出口貿易。
創立初期，國內正處於衛生護理行業的第三次浪潮。上世紀80年代，以恆安國際爲代表的首批國產衛生護理企業陸續出現。90年代後，外資品牌寶潔、尤妮佳等進入。而舒寶國際，便是後來者代表之一。
成立第二年，舒寶國際便聘請張柏芝作爲品牌形象代言人，逐漸打響名聲。2016年，其在阿里系的紙尿褲排名中居國產品牌前4位。目前，舒寶國際旗下擁有嬰幼兒護理品牌“嬰舒寶”、“萬寶樂”、“成長冠軍”、女性護理品牌“五月私語”，成人護理品牌“康舒寶”，寵物護理品牌“亨克斯”等多個品牌。
然而，舒寶國際核心業務紙尿褲市場需求與出生率密切相關，隨着出生率的下滑，嬰兒紙尿褲需求將呈現下降趨勢。根據弗若斯特沙利文報告，2021年俄羅斯的人口出生率已跌至9.6‰，處於過去10年低位；而2023年中國的出生率則爲6.4‰，且機構預測到2027年將進一步下滑至5.0‰。
從高管人員構成來看，舒寶國際家族氛圍較濃。據招股書，顏培坤的女兒顏嘉瑋目前擔任公司副總裁，年僅26歲；公司生產部總監兼執行董事周家豪，則是顏培坤的女婿；高躍是顏培坤的表侄，出任董事長助理、採購部總監職位。
值得一提的是，舒寶國際是目前港股排隊上市隊伍中，少數沒有外部投資人蔘與的公司。
截至目前，舒寶國際所在的福建晉江已孕育了約50多個IPO，其中包括安踏、特步、361度以及中國喬丹等知名品牌，並建立起了一個以運動服飾爲主導的產業集羣。