南財快評｜蘋果的AI煩惱

特約評論員 熊夏檸

當地時間7月31日盤後，蘋果公司公佈了2025財年第三財季（截至6月28日）的財報，整體表現遠超華爾街預期，實現自2021年12月以來最強勁的季度營收增長。財報顯示，蘋果第三財季總營收達到 940.4億美元，創下近年來最高水平，同比增長 10%，遠高於市場預期的 895.3億美元。

但與此同時，截至本週，在2025年蘋果股價卻下跌了17％左右。在七大科技巨頭中，除了特斯拉下跌20％之外，表現第二不佳的就是蘋果了。同時，蘋果是今年納斯達克100指數中表現最差的十五隻股票之一。

即使今年股價下跌，蘋果股價仍接近預期收益的28倍，並且其股價高於科技領域的Alphabet、Meta Platforms Inc.等同行。所以，一些華爾街分析師仍對蘋果股票給出了“適度買入”評級。

不過，這並不能完全緩解市場對蘋果公司的AI憂慮。加上近期AI領域的其他科技巨頭動作頻頻，蘋果的煩惱是顯而易見的。最近蘋果公司的四名人工智能研發骨幹跳槽去了Meta Platforms Inc.。扎克伯格近日表示，Meta將投資數千億美元在美國建設多個超大規模數據中心，其中名爲“Hyperion”的設施最終將支持高達50億瓦的算力。這一數字相當於5個核電站的裝機容量，加上Meta對人才的重視，可見其在AI領域真是磨拳霍霍。Meta Platforms Inc.則公佈了傲嬌穩健的業績，並給出了遠好於預期的前景。

另外，微軟公司也已經宣佈了較爲清晰的AI發展戰略，此前，微軟表示計劃於2025年投資800億美元用於AI智算中心建設，以支持AI訓練和部署，以及以云爲基礎的應用服務。過去12個月，微軟新增了超過2吉瓦的數據中心容量，目前在全球70個地區運營超過400個數據中心，規模超過任何其他雲服務提供商。週三股市收盤後，微軟公司公佈的營收大幅好於預期，這充分顯示其在AI、雲計算領域的佈局帶來利好。

還有，Alphabet日前表示，其人工智能服務的強勁需求提振了季度銷售額。亞馬遜公司表示，投資者正在尋求人工智能來提高公司整個業務的效率。

在AI手機領域，蘋果同樣受到了來自三星、中國手機廠商等的挑戰。三星的Galaxy AI也已投入使用，功能包括實時AI音視頻通話、實時翻譯、智能語音助理、社交媒體文案生成、AI搜索、規劃交通出行等個性化智能助手。中國內地的AI手機也發展較快，例如OPPO的手機可以借用自帶的小布助手，進行實時翻譯、AI文字助手、視頻字幕顯示等等。

市場普遍認爲，蘋果在AI領域內的進展一直相較其他公司慢。安德森資本管理公司創始人兼首席投資官彼得·安德森坦言，蘋果令人尷尬的人工智能表明其在創新方面已失去魔力，而創新的缺乏又導致收入增長乏力。

其實，蘋果是最早推出siri語音助手的，綜觀目前AI手機的基本功能，siri也可視作是AI手機的最基本概念，但是爲何一直沒有在AI方面取得經驗的開發和突破呢？很重要的原因是蘋果的開發模式決定的，閉源的系統更希望用戶在手機上使用AI，而非雲端。但這種做法限制了AI的能力，因爲手機系統所承載的AI參數，不如雲端的數據中心強大。據悉，Apple Intelligence 主要依賴於一個擁有30億個參數的設備模型，但相比之下，競爭對手提供的雲端系統擁有超過萬億個參數。Apple也有自己的雲端模型，但參數數量也僅在1500億左右。

另外，這或許也與蘋果公司的發展戰略相關，蘋果通常不願進行收購，而偏好於內部開發。另外，到目前爲止，蘋果也未能制定出較爲明確的人工智能戰略，公司今年沒有發表任何有分量的AI公告，而其這些競爭對手基本上都已經明確了在該技術領域的方向和戰略。

短期來看，美國關稅風險依然未解除，蘋果的毛利率下降風險仍在，但在營收方面，或許可以靠摺疊機來挽回一些。蘋果將於明年推出首款摺疊屏iPhone，摩根大通分析師近日表示，外界期待已久的蘋果首款摺疊屏手機預計將作爲iPhone 18系列的一部分，於2026年9月發佈。分析師預計，此舉預計將爲這家科技巨頭帶來高達650億美元的銷售收入。蘋果醞釀推出摺疊手機的另一個原因是，這種設計在中國尤其受歡迎，一是因爲中國市場體量龐大，二是蘋果也希望扭轉在中國市場近年的一些銷售頹勢。

不過，仍有觀點認爲，明年首款可摺疊 iPhone 即將發佈，這將是蘋果有史以來最不具蘋果風格的一次發佈。因爲，縱觀蘋果發佈的產品，iPhone、iPad、mac、Apple Watch、AirPods等都是引領風潮的，尤其是iPhone、iPad，自從它們推出後，市場上纔有其他廠商跟進開發。摺疊機方面，這次或許真的有點不同，這個領域由三星等其他手機廠商率先進入並已獲取了大量的市場份額和不菲的收入。就在7月31日，三星電子公司表示，其最新高端可摺疊手機在美國的銷量比上一代機型高出50%，其售價2000美元的Galaxy Z Fold 7獲得了其摺疊機史上最高的預訂量，其兩款新摺疊機的總預訂量增長了25%以上。

總體而言，蘋果短期仍將拋不開來自AI的煩惱，後續還需關注蘋果如何解局。但是，蘋果公司仍是一家高質量的科技巨頭，公司現金流和自有的生態系統穩定且難以撼動，產品出色的設計和極簡的審美風格依然透露出初代的禪意，這或許是紛繁世界中忙碌的人們不可或缺的一份從容。庫克也表示，AI是這一代人最深遠的技術，蘋果將加快AI佈局，截至6月底，蘋果賬面現金高達1330億美元。換句話說，蘋果財報顯示，蘋果依然很穩，並且蘋果有實力加大AI的投入，有條件以財力換空間。