萬物雲：應收賬款規模及關聯方業務佔比雙降，彈性定價模式上半年將向全行業開源

3月26日，萬物雲空間科技服務股份有限公司（02602.HK）舉行2024年度業績發佈會。

根據萬物雲披露的數據，2024年，萬物雲實現營業收入爲362.2億元，同比增長9.2%，其中，核心的循環型業務實現收入307.9億元，同比增長15.5%，佔總收入比重提高至85.0%。

業績發佈會上，萬物雲董事長朱保全表示，公司核心業務增長強勁，業績達成預期指引，正在“蹲實築底”。

根據萬物雲2024年中期業績指引，“力保現金流，全年核心淨利潤降幅與上半年持平或微降5%”等指標全部達成。2024年，萬物雲全年經營性淨現金流爲19.2億元，現金及現金等價物134.3億元。核心淨利潤爲22.3億元，同比下降4.8%。

萬物雲方面指出，2024年面對宏觀經濟環境的挑戰以及房地產市場帶來的不確定性，公司優先選擇現金流安全，主動化解開發商及關聯方風險，儘管這對收入和毛利帶來了負面影響，但核心的循環型業務保持穩健增長，形成有效對衝。

根據年報數據，2024年，萬物雲的開發商業務佔收入的比例以及應收賬款餘額均有下降。2024年持續關連交易發生額佔万物雲整體收入的比例爲9.5%，同比下降4個百分點。由此帶來開發商業務毛利下降3.1億元；2024年末來自關聯方的貿易性應收賬款24.5億元，較年初下降0.4億元。同時，因應收賬款在遇到行業波動時面臨一定的回收風險，萬物雲2024年計提信用減值損失6.1億元。業績期內公司淨利潤爲12.6億元，同比下降38.3%。

朱保全在業績會上表示，隨着關聯開發商增量項目下滑，傳統意義的業績確定性變得不確定，AI/科技應用能力或成爲行業新的破局點。萬物雲正積極擁抱AI，未來的崗位會很快衍生分化爲H（人類）、R（機器人）、A（智能體）三類。

值得一提的是，去年以來，各地降物業費的呼聲此起彼伏。萬物雲副總經理楊光輝在業績會上提到，在去年12月，萬物雲發佈彈性定價產品“萬科物業智選”，即：物業公司決定項目服務底線，客戶按需選擇服務項目及每個服務項目服務頻次，基於所選服務合集定價。後續將全面梳理508項標準化作業清單，2025年上半年彈性定價將向全行業開源。

萬物雲副總經理楊光輝指出，近3個月以來，各地業主委員會對萬科物業智選產品的靈活性和創新性表現出較高興趣和關注。截至目前，已有超過64個城市、160組客戶正在陸續接洽中，合同金額達到6.2億元，這個數字也在快速上升，其中25組客戶已經深入溝通到服務標準和頻次選擇階段，並逐步推進至招投標階段，6個項目已經中標籤訂合同並陸續進場。

萬物雲管理層認爲，彈性定價作爲創新物業管理模式，已展現出較大市場潛力。未來，通過持續優化服務清單、加強市場推廣和保障服務履約，該模式有望在更多項目落地，爲公司創造新的盈利增長點。

在2024年的分紅安排上，萬物雲決定與中期分紅政策保持一致。公司董事會提議以全年核心淨利潤的100%作爲股息總額，年度累計向股東每股派發現金股息1.9元（含稅）。以2024年末收盤價計算，全年股息率爲9.3%。

截至發稿，萬物雲報23.25港元/股，漲幅2.42%。