萬馬股份：行業調整期“逆勢突圍”，國產替代與智能製造“雙引擎”開闢成長新空間
4月19日，萬馬股份(002276)發佈2024年度報告。在電線電纜行業整體承壓的大背景下，公司不僅實現營收同比增長17.46%，達到177.61億元，還在多個關鍵業務板塊取得突破性進展，展現出強勁的發展韌性。
無論是在產業低谷中搶佔市場份額，還是在電纜材料國產替代的技術攻關，抑或是在機器人與具身智能等新興領域的技術滲透，萬馬股份都交出了一份穩中有進、亮點突出的“年度答卷”。
行業深度調整期搶灘，業績逆勢上揚
2024年，中國電線電纜行業整體進入調整期。根據已披露的年報，寶勝股份、金龍羽、東方電纜等多家頭部企業利潤承壓，部分企業出現虧損，行業整體扣非淨利潤同比下降超30%。
在行業整體利潤率下滑、企業普遍承壓的背景下，萬馬股份憑藉穩健的業務策略與卓越的執行力，實現了市場份額的有效擴張，成爲極少數“逆勢上漲”的代表之一。年報顯示，公司營業收入同比增長17.46%，其中電力產品收入增長超過32.29%，銷售量增長25.86%。此外，公司持續提升經營效能，訂單交付及時率同比提升5%。
值得注意的是，萬馬股份持續優化客戶結構，線纜板塊積極開發國企央企等大型重點客戶，發出規模創歷史新高；同時，公司新中標6個省級電網項目，與大型國央企簽訂框架合同超80份。
此外，萬馬股份在華東、華北、華中等重點區域實現雙位數增長，顯現出較強的渠道彈性與抗壓能力。特別是在製造端，公司通過“南北聯動”戰略釋放產能優勢。其中，青島基地一期光伏電纜生產線投產，臨安基地引入國際先進的三層共擠連硫設備，製造指標達到全球一流水準。這種逆週期擴張的打法，也爲公司在下一輪行業復甦中釋放強大業績彈性打下了堅實基礎。
有關人士分析，萬馬股份在市場底部積極搶佔份額取得顯著成效，一旦週期反轉，公司或將具備顯著的業績放大效應。
高端材料研發提速，國產替代打開更大空間
2024年，面對價格波動、行業競爭白熱化及下游需求分化等多重挑戰，萬馬股份圍繞技術創新與產業鏈協同不斷深化變革，加快新舊動能轉換。公司在電力電纜、高分子材料及裝備線纜三大業務方向均實現結構性突破，成爲行業內少數在“寒潮”中逆勢上揚的代表性企業。年報數據顯示，2024年萬馬股份新品研發16項，新品形成銷售20餘項，其中8項新品發出規模超千萬，3項新品發出超億元。
值得關注的是，萬馬股份的高分子材料業務持續保持增長勢頭，尤其是在高壓、超高壓電纜用絕緣材料與屏蔽材料的國產化替代方面取得實質性進展。數據顯示，萬馬高分子材料板塊銷售量連續5年保持增長，2024年產品發出總量同比增長9.31%，單月最高銷量突破5.55萬噸，以優異的產銷數據繼續穩坐行業頭部位置。
在過去一年中，萬馬股份多項關鍵材料通過了中國電器工業協會和國家電網系統的鑑定，220kV、500kV等級電纜系統材料成功進入國家示範工程並取得穩定運行數據，部分核心指標已達到國際先進水平。
這種技術突破背後，是萬馬股份對上游產業鏈協同的前瞻佈局。2024年，上海新材料研究院正式投入使用，硅烷一體化項目順利投產，四川新基地建設及與中石化合作的一體化原材料項目加快推進，爲萬馬在高端線纜材料國產替代領域構築起難以複製的壁壘。
“機器人+智能連接”佈局漸成系統，未來釋放長期動能
頗具想象力的是萬馬股份在具身智能和機器人線纜領域的系統性突破。
早在2016年，萬馬股份就成立了機器人智能裝備事業部，率先入局這一高門檻細分市場。經過多年技術積累，2024年，公司自主研發的“萬馬機器人智連CCa系統”實現量產，廣泛應用於工業機器人、機械狗、人形機器人等高端設備。該系列產品具備超3000萬次動態彎曲壽命，兼具強電、弱電及通信一體化傳輸能力，代表了機器人線纜領域的國際先進水平。
據瞭解，該系統已批量交付於國際機器人“四大家族”之一的客戶，實現從電纜單品向集成解決方案的躍遷。未來，隨着國家政策不斷加碼人工智能終端和智能製造，具身智能將成爲未來產業的戰略高地，而萬馬股份已經牢牢紮根這場“智能變革”的新賽道上。
不僅如此，萬馬股份在新能源充電設備領域也實現了市場新突破。2024年公司搶佔新能源重卡賽道，實現產品破局，重卡配套充電設備發出同比增長437%。
展望2025年，萬馬股份表示，將堅定推進“一體兩翼、南北聯動”的戰略佈局。在線纜業務方面，繼續向高電壓、智能預警、新能源、軌道交通等領域拓展；在材料板塊，加快高端產品替代與海外市場拓展；而在裝備線纜方面，則將以機器人、儲能、光伏等戰略性新興產業爲牽引，加快產品成套化與系統化進程，構建新的增長曲線。
站在產業週期拐點與技術革新窗口疊加的關鍵時點，萬馬股份正以“科技+製造”的雙輪驅動，開啓高質量發展新徵程。無論是在傳統電纜市場的份額博弈中，還是在新材料、智能製造等新興領域的縱深拓展上，這家在行業低谷中砥礪前行的企業，正在加速奔向下一個成長的新高峰。