萬辰集團14億控股“來優品” 萬店之後整合再下一城

萬辰集團進一步強化對核心品牌的控制權。

8月11日晚，萬辰集團宣佈擬以13.79億元現金從品牌創始人和少數股東手中收購南京萬優商業管理有限公司（簡稱“南京萬優”）49%股權。

南京萬優是萬辰旗下“來優品”運營主體，截至5月底供管理直營、加盟門店3212家，覆蓋安徽、河南、河北及內蒙古等省份。

作爲萬辰集團旗下核心品牌之一，來優品2024年實現收入77.12億元。淨利潤2.46億元。

年初“來優品省錢超市”落地，標誌公司開啓對全品類折扣超市的探索。今年1至5月，公司實現營收41億元，盈利能力較比2024年小幅提升。

此次交易完成後，上市公司對南京萬優的持股比例將從26.01%大幅提升至75.01%。

根據業績承諾，南京萬優2025-2027年淨利潤將不低於3.2億、3.3億、3.5億元。據此推算，這筆交易至少爲上市公司每年多貢獻1.5億元淨利潤。

此次交易還將通過股權綁定，深化與核心管理團隊的深度捆綁。

來優品創始人周鵬將獲得上市公司控股股東、及實控人王澤寧等受讓的989萬股（佔股本5.27%）。

標的股份過戶後，周鵬及配偶李孝玉擬將所持1229萬股（佔總股本6.55%）表決權委託予王澤寧，強化控制權穩定性。

而來優品另一創始人、萬辰集團副總經理楊俊，則承諾未來12個月內以不低於交易所得資金增持公司股票。

如今的股權架構，是萬辰早期併購策略的歷史遺產。

萬辰集團自2022年切入量販零食賽道，憑藉合資控股機制以有限資本撬動頭部品牌整合，僅兩年即躍居行業寡頭。

針對併購品牌，公司採取了統一的管理架構：由萬辰集團設立並持股51%以上的合資公司作爲整合平臺；再通過該合資公司與品牌創始團隊組建運營實體，形成51%/49%的股權結構。

在實際運營中，保留原團隊負責日常經營，由集團層面提供應鏈、數字化和門店拓展支持。直至業務穩定後，再通過收購合資公司少數股權提升持股比例，強化利潤並表與控制權。

今年3月，“好想來品牌零食”宣佈簽約門店突破1.5萬家，較比“陸小饞、好想來、吖嘀吖嘀、來優品”四品牌合併初期翻了三倍有餘。

即便是輕資產擴張，仍舊伴隨着代價與壓力。

2022年至2024年底，萬辰集團資產負債率由43.46%上升至79.85%。

今年以來受益於營收規模擴張，公司資產負債率本有所降低。

但本次交易所涉及的貸款融資，或將再一次擡升萬辰集團的財務成本與利潤壓力。

中審衆環出具的《備考審閱報告》預計，交易後，今年1至5月，公司資產負債率將從67.57%升至90.97%。

但萬辰集團表示，資產負債率上升主要源於會計處理，且標的公司盈利能力較強，預計交易完成後負債率將逐步下降。

伴隨量販零食行業門店規模逐步見頂，若公司營收增速放緩疊加併購利息支出增加，淨資本積累速度或將放緩，而標的公司的資產估值卻在持續攀升。

去年8月，萬辰集團收購"好想來"運營主體的49%股權時，交易金額尚不足3億元。

目前在萬辰集團版圖中，上市公司對“老婆大人”與“吖嘀吖嘀”兩品牌尚未實現完全控股。