名創優品受永輝超市拖累淨利降23% TOP TOY獲淡馬錫投資估值100億港元

時隔四年，名創優品（09896.HK，MNSO.US）業績出現了調整。

8月21日晚，名創優品發佈了2025年中期業績公告。上半年，公司實現營業收入近94億元，同比增長約21%；歸母淨利潤爲9.06億元，同比下降23%。

名創優品上一次歸母淨利潤下降，是2020年同期。

對於歸母淨利潤下降，名創優品將其歸咎爲永輝超市拖累。

2024年9月，名創優品入股A股公司永輝超市，以持股29.4%成爲其單一大股東。2025年中期，投資永輝超市帶給名創優品的賬上損失爲1.19億元。

名創優品仍在快速擴張。截至2025年6月底，公司在全球擁有7612家門店，上半年淨增加108家。

名創優品創始人、CEO葉國富正在推動名創優品發力IP。

2020年12月，名創優品公佈旗下獨立運營的潮玩品牌TOP TOY，定位是“亞洲潮玩集合店”。2025年8月21日，名創優品宣佈，TOP TOY近期獲得淡馬錫戰略融資，估值約100億港元。

8月22日，名創優品港股大漲20.58%，收報47.10港元/股，市值585億港元。

淨利時隔四年首降

知名公司名創優品的歸母淨利潤出現了罕見下降。

根據最新發布的2025年中期業績公告，2025年上半年，名創優品實現營業收入93.93億元，同比增長21.10%；歸母淨利潤9.06億元，同比下降23%；經調整淨利潤爲12.79億元，同比增長3%。

2024年中期，名創優品實現的營業收入爲77.59億元，同比增長25.01%；歸母淨利潤爲11.70億元，同比增長16.45%；經調整淨利潤爲12.42億元，同比增長17.8%。

此前的2021年至2023年同期，名創優品的營業收入出現了波動，但歸母淨利潤、經調整淨利潤持續增長。

這三年，公司的歸母淨利潤分別爲3.37億元、7.64億元、10.18億元，均爲增長。

2020年中期，名創優品實現的營業收入爲43.70億元，同比下降24.56%；歸母淨利潤爲-16.52億元，同比下降470.50%。此次大幅虧損，與赴美上市發行的優選股相關。

上述數據顯示，2025年上半年，是名創優品時隔四年再現歸母淨利潤下降。

此番歸母淨利下滑，名創優品及市場已有預期。

2024年9月，名創優品收購永輝超市29.40%的股權，成爲其第一大股東。

當時，名創優品的股價一度承壓，市場有些不解。葉國富則表態信心滿滿。他認爲中國線下超市面臨二十年一遇的機會，從胖東來調改後的永輝超市中也看到了這種模式的潛力。名創優品和永輝超市能夠形成互補，永輝超市爲之補上了必需品賽道的拼圖，永輝超市也能爲名創優品升級渠道，捆綁在一起可以在商業體中獲得最好的位置和租金條件。

永輝超市的經營業績尚未明顯改善。根據近期披露的半年報，2025年上半年，永輝超市實現營業收入299.48億元，同比下跌20.73%；歸母淨利潤爲虧損2.41億元，扣非淨利潤爲虧損8.02億元。

對於投資永輝超市，名創優品在業績會上並未做詳細說明，葉國富也未再度闡述它可能爲名創優品帶來的積極或者消極的影響。

名創優品管理層在業績會上表示，名創優品以權益法入賬的被投資公司（永輝超市）出現虧損，對利潤的影響是1.19億元，其中絕大部分來自於持股比例折算的淨虧損部分。

也就是說，是投資永輝超市拖累了名創優品的利潤。

TOP TOY估值100億港元

即便名創優品的歸母淨利潤下降，但市場依舊看好其發展前景。

名創優品的多個指標表明，公司處於增長軌道。

2025年二季度，名創優品實現營業收入49.66億元，同比增長23.1%，超出此前市場的預期；經調整後淨利潤6.92億元，同比增長10.6%。MINISO品牌中國大陸同店銷售額也實現低個位數正增長。

三季度，名創優品預計收入將增長25%—28%，較上半年明顯加速；經調整的經營利潤預計同比增長雙位數，經調整的經營利潤率環比改善。

名創優品管理層對2025年全年給出了積極的預期。2025年全年，名創優品預計營業收入同比增長不低於25%，高於此前的預期不低於22.8%，且逐季加速增長。同時，預計2025年經調整的經營利潤將會在36.5億元—38.5億元，上年同期是34億元。

名創優品的門店擴張繼續推進。截至2025年6月底，公司在全球擁有7612家門店，較2024年底的7504家淨增加108家。

近期，港股上市公司泡泡瑪特火爆出圈，股價屢創新高，市值超過4300億港元。

在名創優品業績說明會上，葉國富特意提到了泡泡瑪特，他表示，泡泡瑪特業績好說明兩點：第一，消費者買單，消費者支持和看好潮玩；第二，資本市場買單。可見潮玩市場在中國剛剛崛起，市場正在大力發展。

名創優品屬於更貼近傳統零售的企業，但是，近年來，公司在IP上積極發力。

葉國富表示，在過去與國際IP合作的過程中，名創優品建立起產品開發優勢、營銷優勢、渠道優勢，但唯獨缺乏自有IP。名創優品在自有IP領域的投入，絕不是短期的商業佈局，而是基於時代趨勢的長期主義選擇。名創優品未來要把IP這件事情做足、做透、做深，不僅在中國有影響力，而且在全球有影響力。憑藉深化與全球頭部IP聯名合作，保障整體經營的可持續性和穩定增長的同時，通過自有IP構建差異化、高爆發、可複製的持續增長驅動力。

目前，名創優品戰略性簽約9位潮玩藝術家，包括近期較火的IP“右右醬”的設計師等。

備受關注的是，名創優品旗下潮玩品牌TOP TOY獲得來自全球投資機構淡馬錫領投的融資，投後估值達100億港元。

2020年12月，名創優品公佈了旗下獨立運營的潮玩品牌TOP TOY，定位是“亞洲潮玩集合店”。

截至2025年6月底，TOP TOY門店數爲293家，較上年同期淨增98家；二季度營業收入4.02億元，同比增長87%。管理層預計，2025年全年，TOP TOY營業收入將實現70%—80%的增長。

此前，市場傳聞稱，名創優品有意將TOP TOY分拆至港交所上市。

本文源自：長江商報

作者：沈右榮