民生證券：Neuralink發佈會公佈三年計劃 關注腦機接口進展

智通財經APP獲悉，民生證券發佈研報稱，6月28日，馬斯克召開Neuralink線上發佈會，公佈腦機接口的多項最新進展，同時公佈未來三年的發展計劃。據麥肯錫測算，全球腦機接口在嚴肅醫療應用潛在規模爲150億—850億美元，消費醫療應用潛在規模爲250億—600億美元。截至2024年底，我國腦機接口產業累計發明專利和實用新型專利數量超2000項，歷年申請數量呈波動上升的態勢。在政策的強力支持下，我國腦機接口正處於由基礎研究向臨牀應用轉化的重要階段。

民生證券主要觀點如下：

Neualink展示了受試者的腦機設備試用進展

Neuralink的受試者涵蓋4名脊髓損傷患者與3名肌萎縮側索硬化症患者。這些受試者正在高頻使用相關設備，數據顯示平均每週使用時長約50小時，峰值超過100小時。Neuralink已爲7名患者植入其N1腦機接口，旨在幫助脊髓損傷患者和肌萎縮側索硬化症(ALS)患者用意念控制計算機。經過實驗，一位患者通過腦機接口植入物實現用意念控制光標，並完成輸入文字、瀏覽網頁、處理郵件、玩遊戲等操作。還有患者利用腦機接口植入物從事專業工作，如使用CAD設計軟件進行繪圖、設計等工作。

完成E輪融資加快研發，Neuralink公佈未來三年的發展計劃

今年6月上旬，Neuralink宣佈完成6.5億美元的E輪融資，主要投資者包括方舟投資、德豐傑成長基金、創始人基金、光速創投、紅杉資本、興盛資本等。

發佈會上Neuralink公佈了未來的三年計劃——2025年第四季度：在言語皮層植入設備，直接從大腦信號中解碼有意識的詞語，轉換爲語音。2026年：將電極數量增加到3000個，讓首位「盲視」參與者重獲視覺，初期是低分辨率導航，最終達到超人多波段視覺。2027年：增加通道數量至10000個，首次實現多設備植入(運動皮層、言語皮層或視覺皮層)。2028年：每個植入物達到超過25000個通道，擁有多個植入物，能訪問大腦的任何部分，治療精神疾病、疼痛、失調，並且與AI集成。馬斯克宣稱要在2028年實現將人類大腦與AI全面集成，實現意識層面的互聯。

腦機接口行業市場廣闊，正進入高速發展期

據前瞻產業研究院，2025年至2029年全球腦機接口市場規模將以年複合增長率25.22%的速度增長至76.3億美元規模。從具體應用領域看，醫療健康是當前腦機接口最成熟的賽道，覆蓋神經疾病診斷、康復治療及功能替代。

據麥肯錫測算，全球腦機接口在嚴肅醫療應用潛在規模爲150億—850億美元，消費醫療應用潛在規模爲250億—600億美元。截至2024年底，我國腦機接口產業累計發明專利和實用新型專利數量超2000項，歷年申請數量呈波動上升的態勢。在政策的強力支持下，我國腦機接口正處於由基礎研究向臨牀應用轉化的重要階段。

投資建議

民生證券認爲，應重視腦機接口研發進程關鍵拐點，目前標杆企業技術落地預期明確，整體行業有望從早期階段逐漸步入高速成長期。腦機接口有望率先醫療場景落地，後續將向大衆消費拓展，並最終大幅改變人類生活方式。建議關注海外映射/有自主研發佈局/有落地場景的相關企業，建議關注三博腦科(301293.SZ)、誠益通(300430.SZ)、巖山科技(002192.SZ)、創新醫療(002173.SZ)、南京熊貓(600775.SH)等。

風險提示

腦機接口技術發展不及預期，倫理及道德風險，落地場景不及預期。