面對國際局勢不確定性，關注黃金基金ETF（518800）

宏觀層面，市場主要關注關稅擾動問題，以及美國降息節奏問題。8月12日，在中美對等關稅90天延期截止前的幾個小時，特朗普簽署了行政令，將對等關稅24%的部分再延期90天，此舉基本符合預期。但 “次級關稅”問題仍是短期應該擔憂的問題之一：當地時間8月6日，特朗普政府以印度“直接或間接方式”購買俄羅斯能源爲由，對印度產品加徵25%關稅。

國金證券認爲，特朗普政府“次級關稅”的主要目的或許不在於財政收入，而是利用這一關稅威脅。特朗普上任以來推進了多項議程，包括減稅法案、關稅落地、平息伊以衝突等，目前尚未停息的俄烏衝突或許是其主要目標之一。從資產角度上講，面對國際局勢不確定性，仍推薦投資者關注黃金基金ETF（518800）的投資機會。

降息節奏上，7月美國CPI數據再度低於預期，核心CPI超預期但幅度比較有限，在7月新增非農就業數據超預期回落後，市場對經濟衰退擔憂大幅增加，此次CPI低於預期，爲9月份降息進一步創造了條件。物價結構上，食品與能源的回落導致整體CPI走弱；即使是核心CPI中，關稅也並未產生較強影響，服裝環比+0.07%，傢俱家電環比+0.7%。服務業則是CPI的主要拉動項，如夏季旅遊導致機票大漲。

中金公司分析，儘管市場認爲關稅會造成遠期通脹壓力，從而壓制美聯儲降息行爲，但實際通脹的增長斜率並不及預期。他們預測，年底CPI同比達到3.2%，有望逐步見頂。此外，在主要經濟體的關稅逐步確定後，美聯儲對通脹的預期路徑也產生更大把握，從而提高降息的概率。若美聯儲降息，降低全球資金成本，當前風險資產有望引來進一步上行。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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