美債息飆 外銀：後市觀察兩變數 聚焦風險溢價、美利率政策動向

圖／美聯社

三大外銀看美債後市

市場擔憂美國財政赤字惡化，美債殖利率飆高。外銀認爲，一旦美債「無風險利率」的基準動搖，整體金融市場的定價邏輯也會受到衝擊，進而引發更大波動，未來美債前景主要聚焦風險溢價及美國利率政策動向等兩大關鍵因素。

匯豐集團首席亞洲經濟學家範力民表示，若美國接下來持續無法縮小債務和預算赤字，美元疲弱的情況難改變，至少在兩年內美元恐仍持續走弱。未來美債前景聚焦兩大關鍵因素，首先是風險溢價，若美國政府無法有效控管預算，市場對其信用風險的疑慮將持續存在，風險溢價難以消退，導致殖利率維持在高檔水位。

其次是聯準會政策動向，美債殖利率的變化不僅取決於風險溢價，也與聯準會的利率政策密切相關。若聯準會預期美國經濟在下半年陷入衰退、失業率攀升，不排除採取激進降息措施，在此情境下，即使風險溢價仍高，只要政策利率大幅下修，仍可能帶動殖利率向下。整體而言，風險溢價與聯準會政策兩股力量同步影響殖利率走勢，目前看來風險溢價短期內難以顯著下降，若聯準會未採取果斷降息行動，美債殖利率在短期內恐難回落至4％以下。

渣打銀行指出，市場對於聯準會啓動降息的押注有所延後，美國通膨壓力正逐漸減緩，4月CPI（消費者 物價指數）年增率降至2.3％、創四年來新低，後續仍需觀察通膨受到關稅影響的程度。但由於避免通膨飆升，爲美國主要目標之一，因此，當前美債殖利率水位，對於尋求穩健收益率來說，將是評估佈局成熟市場公債的合適時機。