美債拋售潮不是外資害的！瑞銀抓到真正凶手：出乎意料

美債市場波動。（示意圖/達志影像/shutterstock）

美債市場近期經歷劇烈波動，市場猜測原因與外資撤離或債務失控等結構性風險有關，但瑞銀（UBS）最新報告指出，美債殖利率走升關鍵與美國經濟前景改善，市場對衰退擔憂明顯降溫有關。

根據瑞銀全球利率策略團隊最新報告，從4月30日以來，2年期美債殖利率狂飆42個基點，是這次市場波動的風暴核心。同時10年與30年期殖利率也突破4.3%與4.5%的心理關卡，市場經歷動盪。

瑞銀指出，針對美債波動市場出現多項解讀，如外資撤出、美國財政赤字擴大等，但分析本輪殖利率上升的關鍵，實爲市場預期美國經濟不再快速惡化，2025年聯準會（Fed）降息幅度的預期也減少約50個基點。

瑞銀稱，2年期美債對聯準會貨幣政策較爲敏感，另觀察長天期利差如2年期與5年期、5年期與10年期、10年與30年期之間的利差，在過去一個月內波動幅度未超過10個基點，凸顯整體曲線變化溫和，並未出現債市危機的徵兆。

瑞銀續指，2年期與5年期利差與利率水準的關係，目前已回到2015年前水準，終結過去十年收益率曲線異常平坦的情況，這一變化並非債務危機或資金外逃引發，而是市場調整的自然結果。

受川普政府持續推動大規模減稅法案影響，30年期殖利率昨一度飆破5.0%至5.037%，10 年期殖利率亦升至4.564%