美銀預估：貿易戰或導致標普500每股收益至多下跌8%！

來源：金十數據

美國主導的貿易戰可能對標普500指數的盈利造成嚴重打擊。美國銀行本週估計，若美國對加拿大和墨西哥徵收25%關稅，並對中國加徵10%關稅，標普500指數的每股收益（EPS）可能下降2%（其中1.7%來自加墨，0.3%來自中國）。若局勢升級爲雙邊關稅，EPS跌幅可能高達8%。

考慮到美國日益加劇的保護主義立場，這一風險並非遙不可及。特朗普上任僅數週，便宣佈對北美貿易伙伴加徵關稅，並對中國產品額外徵收10%關稅。儘管對墨西哥和加拿大的關稅措施已被推遲，但最初的公告已引發了兩國的報復承諾。

鑑於盈利是股市上漲的關鍵引擎，貿易戰可能擾亂標普500指數的回報率。不過，華爾街其他銀行對EPS所受影響的預測大多沒有美國銀行那麼悲觀。

高盛在最近的一份報告中估計，特朗普的保護主義立場可能使標普500指數的EPS下降2%-3%，因爲關稅稅率每上升5個百分點，通常會使標普500指數的盈利下降1%-2%。這又會拖累股市下跌5%。

與此同時，巴克萊在去年12月指出，美國與其貿易伙伴之間的全面貿易戰將導致標普500指數的EPS下降2.8%。鑑於美國非必需消費品和材料行業在墨西哥和加拿大的生產佈局，這些行業的盈利可能面臨兩位數的跌幅。

拋開與加墨兩國的貿易戰威脅，美國銀行指出，關稅最初可能通過引發補庫存週期來發揮積極作用。此外，自2018年以來，企業對貿易緊張局勢的準備更加充分，因爲特朗普第一任期的關稅措施並未取消。與此同時，美國對中國出口的敞口已減少超過三分之一。

在關稅干擾之前，美國企業盈利表現強勁，去年第四季度盈利同比增長12%。華爾街的樂觀情緒達到頂峰，有關行業“觸底”的討論激增——這是一個信號，表明週期性低迷行業正接近盈利復甦。

分析師寫道：“我們的企業情緒指數飆升至（自2004年以來）歷史最高水平。這一指標領先於標普500的EPS同比變化（領先一個季度，相關性爲69%），表明盈利週期將持續上行。”