美聯儲高官：即使面臨更疲軟的經濟，降息的門檻也會更高

週三，2026年票委、美國明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示，特朗普總統公佈的關稅遠超預期且範圍廣泛，他預計這些關稅將壓低投資和GDP增長，並在至少短期內推高通脹。

卡什卡利指出，考慮到關稅對通脹的推升作用，即使經濟開始走弱，美聯儲也不太可能降息。

在明尼阿波利斯聯儲官網週三發佈的一篇文章中，卡什卡利寫道：

他指出，一些短期通脹預期指標已經開始上升，而美國近年來的高通脹經驗也意味着，美聯儲可能無法無視關稅導致的價格衝擊：

今年迄今，美聯儲今年尚未調整利率，並表示暫無進一步降息的緊迫性。在2024年末曾連續降息一個百分點之後，政策制定者表示，美聯儲可以耐心觀察新政策，包括特朗普政府上週宣佈的廣泛關稅將如何影響經濟。

在關稅政策公佈後，許多經濟學家提高了美聯儲將在今年晚些時候降息以提振經濟的預期。期貨市場顯示，投資者目前預計今年將有大約四次降息，高於一個月前預計的三次。

與此同時，經濟學家們已下調經濟增長預期，並提高美國明年陷入衰退的可能性。

卡什卡利指出，隨着關稅提高了外國商品的價格，同時不確定性上升打擊企業投資意願，短期內所謂“中性利率”（即貨幣政策既不刺激也不抑制經濟的利率水平）可能會下降。

卡什卡利表示，這意味着，由於關稅推高商品價格並打擊企業投資信心，可能導致短期內中性利率下降，使得即便美聯儲不降息，貨幣政策也會實際趨緊，從而減少了加息以維持長期通脹預期的必要性。

卡什卡利補充說，若出現以下兩種情形，他可能會調整自己的政策立場：