美國平衡型基金靈活調整 攻守兼備

野村投信投資策略部副總張繼文表示，近期不少投資人從「美國例外論」轉爲「美國懷疑論」，認爲在川普關稅政策影響下，美國經濟轉趨衰退的機率提高，而增加的關稅將反映在物價上，造成通膨上揚的壓力，美國可能出現停滯性通膨，美股的投資魅力不再。不過，過去十年，標普500企業EPS年增率僅在2020年出現負成長，反映美國經濟在COVID-19鎖國封城導致全球供應鏈中斷下的衰退局面，因此只有美國經濟出現硬着陸，美國企業盈餘纔不會成長。此外，弱勢美元有利於增加美國出口並提升企業盈餘，根據統計，當美元相對歐元走貶時，美股企業盈餘上修力道普遍優於歐股。整體而言，即便最終關稅結果的不確定性仍存，但目前白宮貿易政策阻力的變化已趨於和緩，不僅降低美國經濟衰退的風險，也能使企業與消費者提升對未來前景的信心，美股前景審慎樂觀。

駿利亨德森平衡基金經理人Jeremiah Buckley指出，關稅對於物品的影響更爲直接，並將導致企業成本增加，但較正面的一項因素是，標準普爾500指數成分股公司預計第一季營收與利潤均持續成長，許多大型科技股、網路股的表現都很好，且AI的效應已開始顯現在企業財報上。未來大型優質成長股的表現應有望超越小型股，因爲大型企業的供應鏈與終端市場的地理位置分佈較多元，隨着時間推移，這些企業可以與其合作伙伴配合，以降低關稅的影響。

張繼文建議，美國優質成長股搭配投資等級的美國綜合債券，輔以股六債四爲主的投資比重，是參與美股長期成長又能降低波動風險的絕佳策略，投資人也不用再觀望關稅豁免到期前後的市場走勢，可以立刻進場佈局。