美爾雅暴雷內幕：實控人親屬圈操控關聯交易 監管立案後，5萬投資者如何挽回損失？

記者 李山

2025年4月18日，美爾雅（600107.SH）發佈公告稱，公司及實控人鄭繼平因涉嫌信息披露違法違規被證監會立案調查。次日開盤，公司股價以跌停價4.11元封死，全天成交額僅1804.87萬元，封單超20萬手。這場監管風暴背後，暴露出上市公司治理、財務合規及業務轉型的多重困局。

資金佔用揭治理漏洞

湖北證監局警示函顯示，2022年11月至2023年3月，美爾雅通過虛構能源業務、設備採購等名義，向第三方支付2.13億元資金，最終流入實控人關聯方材谷金帶。儘管資金已歸還，但未履行關聯交易審議程序及信息披露義務的行爲，構成非經營性資金佔用。更早追溯至2022年，公司與間接控股股東北京中紡絲路的540萬元關聯交易，以及與黃石美紅、聞世建築等關聯方的交易均未披露。這種"隱形關聯"不僅破壞市場公平性，更暴露公司內控體系存在系統性缺陷。

實控人鄭繼平通過直接及間接方式持有12.77%股份，其關聯方在董事會佔據重要席位。原財務總監同時控制黃石美紅服飾，湖北天罡投資法定代表人也與鄭繼平存在關聯，但公司長期未將這些企業列爲關聯方。這種"親屬關聯網絡"的隱蔽性，使得關聯交易難以被投資者察覺。2023年，鄭繼平主導的煤炭貿易業務因補貼未到位導致虧損，進一步拖累公司業績。

財務迷霧下的經營困局

2024年4月，美爾雅發佈《會計差錯更正公告》，對2022年財報進行追溯調整，涉及應收賬款、存貨、其他應收款等科目。2021-2023年，公司淨利潤從2285萬元斷崖式下跌至-5946萬元，連續兩年被審計機構出具保留意見。2024年三季報顯示，前三季度營收同比下滑20.06%，毛利率下降11.83個百分點，煤炭貿易業務虧損達800萬元。在主營業務持續萎縮的背景下，公司試圖通過處置青海衆友醫藥股權等資產處置行爲粉飾報表，但轉型成效甚微。

作爲中國紡織服裝行業老牌企業，美爾雅近年面臨雙重壓力：2024年國內服裝零售額同比下降7.3%，公司主營業務收入從2021年的4.86億元降至2023年的4.54億元，毛利率從38.75%下滑至43.66%。在傳統業務舉步維艱的情況下，公司先後嘗試收購醫藥資產、佈局期貨業務，但均以失敗告終。2024年前三季度，煤炭貿易虧損800萬元，暴露出業務拓展的盲目性。

投資者維權指引

根據證券虛假陳述司法解釋，在2022年11月1日至2025年4月18日期間買入美爾雅股票，並在2025年4月19日後賣出或繼續持有的投資者均有索賠機會。符合條件的股民可通過關注投資快報公衆號，點擊右方"股民索賠"菜單欄登記索賠。本案涉及資金佔用、關聯交易未披露等多重違規行爲，符合索賠條件的投資者可依法主張權利。

美爾雅的案例再次警示市場參與者：上市公司治理結構完善、信息披露規範、專注主營業務發展，纔是穿越行業週期的正道。投資者在關注企業轉型故事的同時，更應警惕財務數據異常、關聯交易隱蔽等風險信號。