美超微拖累AI鏈 財報爆雷、股價秒崩 大咖分析師揭「2關鍵」嘆：本季也不樂觀

郭明𫓹認爲，H20在內的Hopper伺服器庫存增加，加上B300升級造成採購遞延，出貨動能大降，美超微本季財報仍難樂觀。（示意圖/達志影像/shutterstock）

AI伺服器大廠美超微（Super Micro）財報爆雷，截至3月底的上季財報低於預期，導致週三股價大跌11.5%收31.86美元。知名分析師天風證券分析師郭明𫓹直言，受地緣政治影響，除H20在內的Hopper伺服器庫存增加，加上B200升級到B300時，會再遇到一次遞延採購，出貨動能顯著降低，預料美超微本季財報難樂觀。

郭明𫓹4月30日在社交平臺X發文指出，目前AI伺服器主要有3種類型，包括ASIC如Google TPU伺服器、輝達（Nvidia）GB200/300 NVL72與輝達較低階伺服器如（x86 HGX系列）。目前AI伺服器產業的主要成長動能來自ASIC與NVL72，需求來自於CSP（雲端服務供應商）。

美超微今年上半年以輝達較低階伺服器爲出貨主力，主要客戶不包括CSP，也非NVL72第一線組裝廠商，在公司產品組合與主要客戶都不具代表性下，不適合拿美超微的初步業績，來推論AI伺服器的產業趨勢，但也坦言，顯著低於預期的業績，短期內對整個AI伺服器供應鏈的交易氣氛，還是不利。

由於美超微提到客戶遞延採購，郭明𫓹認爲，最有可能是指HGX的方案轉換（從Hopper到Blackwell），但值得注意的是，美超微本季可能還會再遇到一次方案轉換造成的遞延採購（從B200升級到B300），至於美超微提到舊款GPU庫存增加，應該是指Hopper（包括H20）。（文章未完…全文見此）

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