陸股瘋漲爆警訊 大摩示警5大過熱跡象

大陸股市瘋漲，引發全球市場高度關注。（圖／shutterstock達志）

中國股市近期顯著升溫，外媒引述摩根士丹利指出，目前中國股市過熱跡象「零星閃現，但尚未遍地開花」。

摩根士丹利報告指出，自6月以來，中國股市的漲速相當出人意料。市場對這一輪行情可持續性的爭論正在加劇，一方面成交量創新高，而單日回調幅度也較大。

大摩列出多項跡象，表明中國股市存在孤立但尚未普遍的過熱訊號。這些跡象包括融資買入額佔日成交比例，以及滬深300指數的認沽認購比率正接近去年10月的水平、保證金融資佔A股流通股比穩定在5％以下、散戶參與度令人擔憂，以及本週小單淨流入日均值爲人民幣（下同）110億元，而2024年9月24日至10月10日期間爲130億元。

大摩稱，只有當企業盈利和自上而下的政府政策儘快落實，纔會有額外的流動性可用於股票配置，又認爲債券和定期存款向股市的輪動仍處於早期階段，預計短期內A股市場波動加劇。

高盛調高滬深300指數目標9％，由4,500點上調至4,900點，預期回報有12％，主要是受惠流動性帶動。

高盛報告指出，「流動性」在全球提振股票回報，儘管近期存在獲利回吐壓力，但相信上升趨勢仍持續，維持對中國離岸股票和A股「超配」評級。高盛維持MSCI中國指數目標90點，預計未來12個月回報有10％。

高盛稱，中國公募基金在過去幾周剛開始增加股票敞口，保險公司對股票的配置仍低於30％的上限，加上全球對衝基金等仍低配中國股票，均表明未來倉位和配置仍有較大上行空間。另外，中國股市較已開發市場仍存在顯著估值折價，與新興市場大致持平，表明投資人並未爲中國的流動性溢價支付過高成本。

不過，高盛指出，目前市場的主要風險包括流動性突然收緊、監管衝擊，以及宏觀政策令人失望，這些風險歷史上曾破壞由資金流動驅動的股市漲勢。