LPR連續6個月維持不變

4月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2025年4月21日貸款市場報價利率（LPR）1年期爲3.1%，5年期以上LPR爲3.6%，兩個期限品種LPR較上月均維持不變。

4月份LPR報價不變符合市場普遍預期。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，4月份以來，政策利率即人民銀行公開市場7天期逆回購操作利率保持不變，這意味着本月LPR報價的定價基礎未發生變化，這已在很大程度上預示了4月份LPR報價會保持不動。

LPR已連續6個月“按兵不動”。王青認爲，當前銀行淨息差處於歷史低位，報價行主動下調LPR報價加點的動力不足。總體上看，年初以來LPR報價持續不動，根本上是今年一季度經濟走勢偏強，由此，儘管貨幣政策基調由穩健轉爲適度寬鬆，但下調LPR報價的迫切性不強。

中信證券首席經濟學家明明表示，4月份資金面相較於3月份更爲寬鬆，MLF（中期借貸便利）到期壓力僅爲1000億元，商業銀行負債端壓力相對可控。一季度經濟數據超預期，總量工具快速落地的必要性並不高。

從中國人民銀行公佈的一季度金融數據來看，3月末，社會融資規模同比增長8.4%，人民幣貸款餘額同比增長7.4%，增速較上月加快，廣義貨幣（M_2）餘額同比增長7%，增速基本穩定，金融對實體經濟的支持力度持續提升。

“一季度國內生產總值同比增長5.4%，環比增長1.2%，經濟加快恢復回升；金融數據方面，無論是社會融資規模還是新增人民幣貸款都超過預期，這表明金融對實體經濟的支持力度穩固。”招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希淼認爲，從利率本身看，目前無論是新發放的企業貸款還是住房貸款，利率均較上年明顯下降，處於歷史低位。因此，短期內LPR下行的必要性降低，本月LPR繼續保持穩定。

展望未來，受訪人士普遍認爲，儘管短期內LPR下行可能性降低，但長期來看，降準降息仍在市場預期中。

王青認爲，綜合當前外部經貿環境變化，國內房地產市場和物價走勢，二季度擇機降準降息時機或已成熟。這是當前促消費、擴投資，大力提振內需，對衝潛在外需放緩，切實增強宏觀經濟韌性的有效措施之一。

明明認爲，結合當前基本面修復情況、股市回暖節奏以及匯率壓力來看，預計短期貨幣端或以預期管理爲主，保留政策餘量應對外部不利因素帶來的潛在衝擊。同時，預計在政策優先級上，降準或高於降息。

董希淼認爲，降準可釋放長期穩定的低成本資金，有助於進一步降低銀行資金成本，推動銀行更好地服務實體經濟，促進經濟高質量發展，爲應對外部衝擊、穩定資產價格等奠定更加堅實的基礎。此外，在前期消費貸款提高額度、延長期限等措施基礎上，金融管理部門可創設支持消費信貸的結構性貨幣政策工具，爲金融機構加大消費信貸投放提供有力支持；財政部門可繼續加大對“以舊換新”等活動的補貼範圍和補貼力度。（經濟日報記者 馬春陽）