兩年虛減利潤近1億，雲內動力“反向”財務造假迷局

業績出現鉅額虧損，上市公司財務造假時，不僅沒有增加業績，而是虛減利潤達億元。這樣的“咄咄怪事”，發生在老牌上市公司雲內動力（000903.SZ）身上。

雲內動力7月8日披露，因2021年、2022年年報存在虛假記載，該公司及7名相關人員，被雲南證監局合計罰款超過1150萬元。從7月10日起，該公司將被實施其他風險警示，股票簡稱同步變更爲“ST雲動”。

雲內動力的財務造假，屬於“反向操作”。根據監管調查，因返利覈算失當、虛構收入、資產減值計提違規等問題，雲內動力2021年虛減營業收入約1.8億元，2022年則虛減利潤總額超1.01億元。

雲內動力財務造假之際，正值雲內動力業績連續鉅虧。2022年到2024年，該公司淨利潤累計虧損超過38億元，該公司爲何要虛減利潤，而非增加營收、利潤，是該公司財務造假的一大懸疑。

兩年反向虛減利潤超1億

7月8日，雲內動力（000903.SZ）披露公告稱，

根據監管調查認定，由於存在返利覈算失當、虛構收入、資產減值計提違規等多項問題，雲內動力2021年、2022年年報，出現虛假記載的情況。

但與大多數財務造假中的虛增利潤不同，雲內動力主要是虛減利潤，兩年合計虛減的利潤超過1億元。

雲南證監局出具的行政處罰事先告知書內容顯示，雲內動力2021年虛減營業收入約1.8億元，佔當年披露營業收入的2.25%，虛增利潤總額約767萬元，佔當年披露利潤總額的13.51%；2022年則虛增營業收入約2258萬元，佔比0.47%，虛減利潤總額超1.01億元，佔當年披露利潤總額的7.84%。

監管認爲，該公司財務造假涉及多個會計處理環節，手法具有隱蔽性與系統性。部分行爲雖不影響營業收入，卻對利潤產生實質性干擾。如採購返利覈算偏差、費用確認延遲等，直接導致該公司利潤數據與實際經營情況偏離。

最新披露顯示，雲內動力部分銷售返利的核算時點、科目及金額存在偏差，導致2021年虛減營業收入、利潤總額各約1629萬元；2022年則將部分銷售返利計入三包費用，因而虛減營收約1845萬元、虛增銷售費用約1778萬元，合計虛減利潤超3622萬元。

該公司的採購，同樣問題重重。因部分採購返利計提依據不足、金額不準確，2021年虛減營業成本、虛增利潤的金額，均達到4319萬元左右；2022年則虛增、虛減的營業成本、利潤，均約2008萬元。

此外，由於供應商索賠補償覈算失當、期間費用確認延遲或漏記等問題，進一步加劇了該公司波動。2021年，該公司虛增利潤約1703萬元，2022年則虛減利潤約2308萬元。

更嚴重的是，雲內動力還通過發票操縱收入。一方面，未實際交付貨物的情況下，該公司即開具發票確認收入，虛構對真實客戶的銷售收入，導致2021年虛減營收約1.08億元、虛減利潤約3457萬元，2022年則虛增營收約7651萬元、虛增利潤約257萬元；另一方面，僅依據發票確認收入，導致收入確認時點提前或推後，造成2021年虛減營收約1845萬元、虛減利潤約243萬元，2022年虛增營收約225萬元、虛增利潤約3.2萬元。

在資產與負債管理上，雲內動力的存貨跌價準備、應收賬款信用減值計提，也存在明顯偏差，且未計提產品質量保證費用。2022年，因收入覈算錯誤，導致存貨跌價準備計提不足，虛增利潤約1191萬元；2021-2022年應收賬款信用減值計提不準確，分別虛減利潤364萬元、180萬元；而產品質量保證費用的漏提，則導致2021年虛減利潤33萬元，2022年虛增利潤441萬元。

業績連年下滑爲何反向虛減利潤

從2021年開始，雲內動力業績就已大幅下滑，2021年、2022年的“反向”財務造假，加劇了業績壓力。此後的2023年、2024年，該公司業績並未好轉，持續大額虧損超3年。

年報數據顯示，2022年至2024年，雲內動力淨利潤鉅虧13.22億元、12.55億元、12.17億元，3年合計虧損38億元，營收規模也從2021年的82.03億元，近乎腰斬至2024年的47.31億元。

雲內動力的主營業務是柴油發動機，業績突然變臉的核心原因，在於國內機動車排放標準從國五向國六的全面升級，加上2022年市場需求下滑，而云內動力國六發動機技術儲備不足，進一步壓縮了毛利，導致2022年銷量腰斬，營收較2021年大幅下滑42.05%，毛利率則同比下滑15.8個百分點至-6.36%，淨利潤鉅虧13.22億元。

雲內動力在2022年報中稱，因國六發動機核心零部件屬進口件，導致零部件成本較高，毛利率相對較低。此外，該公司爲搶佔市場，加大了產品促銷力度。

面對國六排放標準升級，雲內動力投入大量資源進行技術迭代，儘管鉅額虧損，仍在2021年至2024年仍保持了2個億以上的研發投入，研發費用率一路飆升。2021年至2024年，研發投入在營收中的佔比，分別爲2.68%、4.18%、4.45%、6.28%。

爲了應對傳統業務業績頹勢，雲內動力開始涉及機器人、無人駕駛配送車等新興業務。2024年9月，該公司與九識智能科技簽署合作協議，在L4級智能配送機器人等方面進行合作。同年11月，該公司發佈了首款無人車產品。

然而，新興業務並未改善經營困局。今年一季度，該公司實現營收15.01億元，同比下滑13.78%；淨利潤虧損2460萬元，同比下滑183.56%。

連年虧損下，雲內動力的財務狀況也不容樂觀。截至2025年一季度末，該公司資產負債率進一步攀升至85.82%，流動負債高達82.95億元，短期借款41.69億元，賬面貨幣現金僅18.58億元。同期，該公司的應收賬款餘額高達16.33億元，佔營收的比例高達108.8%。