聯準會降息 股債匯市後勢如何？國泰世華銀行教戰出爐

聯準會重啓降息循環，將降低企業融資成本，改善現金流與資本支出意願，對股市形成正面支撐。資料照片

國泰世華銀行18日發佈FOMC會後市場展望。國泰世華銀行表示，股市方面，聯準會重啓降息循環，將降低企業融資成本，改善現金流與資本支出意願，對股市形成正面支撐；加上企業獲利穩健，爲美股提供成長動能。惟美股四大指數評價面偏高，短期內可能震盪修正；然而，在基本面改善、AI趨勢的發展下，中長期多頭趨勢不變。

展望債市，降息預期明確，美債殖利率將呈緩步下行趨勢。短天期利率將隨聯邦基準利率走低，長天期利率下行空間較爲有限，長短利差維持擴張。整體而言，中短債具備波段操作空間，若以長期穩定息收爲目標，則應考慮配置長天期債券，以鎖定高票息優勢。

匯市方面，今年下半年以來，美元貶勢暫緩，原因其一爲貿易政策塵埃落定，帶動市場情緒回穩；其二爲市場的降息預期過熱，美元隨利率修正的波段反彈。但長線仍偏弱勢，Fed的寬鬆步調仍領先歐、英、澳等同處在降息循環的央行，在各國與美國利差收斂的背景下，若明年降息幅度擴大，美元貶勢恐進一步加劇。

國泰世華銀行指出，美國關稅政策導致全球需求降溫的背景下，美國的民間消費與企業投資動能趨緩， 預計將拖累今年經濟成長表現。就業市場供需雙雙降溫，爲聯準會啓動降息提供正當性。儘管景氣尚未進入衰退階段，但Fed本輪的預防性降息有助穩定基本面。

國泰世華銀行表示，美國聯準會（Fed）於本次會議宣佈降息1碼，將聯邦基準利率下調至4.0-4.25%區間，爲 9個月以來首次啓動降息。會議決策中，11名投票委員支持本月降息1碼，僅新任理事Miran主張應降2碼。

主席鮑爾於會後記者會上重申，就業市場下行風險已顯著升高，儘管通膨上升且仍處於高位，但就業市場偏離聯準會雙重使命目標的幅度更大，成爲政策轉向的主要原因。

就業：失業率維持4.1%的低位，但就業需求與供給同步放緩，顯示勞動市場面臨潛在下行風險，市場普遍預期Fed將持續偏向寬鬆循環。至下次2025/10/30 FOMC會議前，需持續關注通膨、就業數據的變化，包含：NFP非農就業數據報告（10/3）及CPI消費者物價指數報告（10/15）。

根據本次會議結果，未來降息空間及幅度如何展望？根據最新點陣圖中位數顯示，預期今年仍有2碼降息空間，明、後年再各降1碼。但應留意，19名投票委員中仍有9名認爲今年降息幅度應少於3碼，顯示決策態度分歧。未來實際的降息幅度將取決於第四季通膨、就業數據的公佈情形。隨主席鮑爾將於明年5月卸任，政策不確定性升高，市場預期利率可能下探至3%附近甚至更低，需留意超預期降息風險。